鲁阳股份：朝阳行业龙头 值得长期投资

　　陶瓷纤维方兴未艾，替代空间巨大

　　陶瓷纤维可广泛应用于工业、民用及国防军事领域的耐高温、绝热部位，其产品形态和应用范围都迅速扩大，已经成为工业节能的优良新兴产品。由于卓越的性价比优势，假设我国2015 年陶瓷纤维的使用水平达到欧美目前水平，将具有5.5 倍的市场空间，可支持行业连续5 年30%以上的成长率。

　　公司基本面良好，最大程度获取行业机会

　　鲁阳股份是全球第三大的陶瓷纤维生产企业，产能规模和 技术水平可以与国外巨头媲美，08 年国内市场占有率达35%。公司的规模优势、技术优势、设备优势、市场控制能力优势以及成本优势可以保障它一骑绝尘的行业龙头地位和快速成长能力。

　　盈利预测和业绩预测和投资评级

　　预计公司2009-2011 年每股收益分别为0.79 元、1.20 元、1.58 元，公司股价合理价位为23.40 元，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　实体经济景气回升可能反复，下游需求复苏具有不确定性；生产改造带来的成本下降效应可能被高估；产品销售价格和原材料成本变动或者竞争进一步加剧，而压缩利润空间；技术更新风险。

　　(广发证券)