三特索道：利润增长点增多 今年业绩可翻番

　　注重资源的纵深开发。公司未来发展方向明确：在控制景区资源的基础上，将更加注重资源的纵深开发。这符合旅游产业的发展大趋势，扩张所带来的效益提升也将显著提升。

　　未来重点发展鄂西、贵州、海南等区域。公司已经在鄂西、贵州、海南等地形成较大影响力和业务规模，为后续的扩张奠定了基础；我们认为，拓展上述三地景区业务，在管理、市场判断和营销、政府沟通等方面的成本将大幅下降。

　　我们对主要项目的经营判断。(1)华山索道：2010年业绩有望较快增长，但往后有负面因素：分配权2011年降至75%、陕旅将修索道直达西峰；(2)华山宾馆业绩有望平稳增长；(3)梵净山游客有望达25万，业绩有望大幅增长，未来发展潜力巨大；(4)猴岛将有较快增长；(5)坪坝营将好于09年；(6)神农架期待外部交通改善。

　　预计10-12EPS0.43、0.46、0.55元，维持审慎推荐的投资评级。不考虑地产业务，我们预计10-12EPS0.39、0.36、0.41元；海南塔岭地产项目今年将开始贡献利润，考虑该因素，预计10-12EPS0.43、0.46、0.55元。我们看好公司发展模式及长期发展能力，维持审慎推荐的投资评级，长期投资者可战略性买入。

　　航天电子: 有望延续反弹走势

　　公司是航天电子重要设备制造商之一，产品技术广泛应用于运载火箭、飞船、卫星等领域，旗下公司包括航天长征火箭技术有限公司等。2009年公司实现收入25.26亿元，军品营收占比为80%。

　　公司在航天电子集成技术、卫星导航等航天电子领域等专业具有较强的技术优势，航天电子产品领域的市场基本稳定。中国卫星发射即将进入密集期，2010年北斗二代卫星可能发射3-5颗，我们认为，在这一背景下公司的航天军品业务可能迎来高增长时期。

　　二级市场上，该股屡次挑战前期高点未果，但量能始终保持适度活跃态势，航天军工板块易受短线资金追捧，投资者可适当关注。(海通证券 邓钦华)