中海油服:成本下降,业绩增长,利比亚不会影响海外业务扩张

　　3月23日发布年报:2010年,公司实现净利润人民币41.28亿元,较上年增长31.7 %;每股收益0.92元,较上年增长31.7%;拟每股派0.18元。

　　我们的分析与判断:

　　1、CDPL取代PD平台操作成本下降了40%;

　　2、利比亚不会影响海外业务扩张;

　　3、钻井作业天数继续保持良好增长态势;

　　4、我国海洋石油开发程度仅7%,储量替代率达到157%,未来增长空间较大;

　　5、中海油勘探开发支出高增长保障钻井业务总量不断上升;

　　6、四大壁垒可保障公司分享到油田服务业的高增长。

　　投资建议:

　　我国海洋石油开发程度只有7%,而储量替代率达到157%,未来增长空间较大。作业天数增长决定海洋钻井增长动力充足,海洋石油产量提升与油田综合递减率增长决定油田技术服务业高增长,技术壁垒、人才壁垒、市场准入壁垒、渠道壁垒可保障公司分享到油田服务业的高增长,而石油价格长期走势有利于公司业绩持续上升,我们预测公司2011-2012年盈利1.23元和1.42元,对应目前PE为18.79和16.27倍,维持“推荐”评级。(银河证券)