采掘行业:煤炭股调整即是买入机会

　　世界银行预测,日本此次地震及海啸造成的经济损失将达1220亿～2350亿美元,巨大的经济损失必然带来灾后重建的巨大需求。而灾后重建动力煤新增需求最多可能近亿吨,成为国际煤价的重要支撑和推动力。

　　1、日本灾后重建新增煤炭需求最多可能近亿吨。

　　我们测算,日本灾后重建新增煤炭需求总量预计在 4962万吨～9558万吨,按照两年的灾后重建期计算,年度新增动力煤需求约为2481万吨～4779万吨,其中动力煤为1610万吨～3102万吨,炼焦煤为871万吨～1677万吨。

　　2、日本主要依靠亚太进口满足新增煤炭需求。

　　日本煤炭消费主要依赖进口,且日本进口在亚太及全球煤炭贸易中占比较大,煤炭年度进口量基本在1.8 亿吨左右,占全球煤炭贸易量的20%,占亚太地区煤炭贸易量的35%,因此,在亚太地区主要出口国增量非常有限情况下,必然对国际煤价形成很强的支撑和推动力。

　　3、国际煤价打开上涨空间。

　　国际动力煤价预计将大约上涨10%,此前,在澳洲昆士兰洪水影响下,导致澳煤一季度现货价格拉升到130美元/吨左右,而未来在日本需求进一步增加且重建时间至少持续两年下,估计动力煤价涨幅在10%,价格达到140美元/吨左右。国际炼焦煤预计维持目前的高位,但国内价格有提升空间。昆士兰洪水后,煤炭存在1400万吨供给缺口,导致国际焦煤价格从220美元/吨大幅飙升至320美元/吨以上。而日本灾后重建增加澳洲焦煤进口量预计在567万吨～1000万吨,将支撑国际焦煤价格维持高位。

　　4、 看好三类煤炭股,调整是埋伏机会。

　　未来煤炭基本面有较强支撑,我们看好煤炭股,而短期需求下降对股价影响正是介入的机会。具体看好个股有:兖州煤业,业绩受益于国内外两个市场;昊华能源,产品基本全部出口日韩市场,价格基本跟随国际焦煤价格;冀中能源 和盘江股份,业绩弹性高的炼焦煤企业。 (招商证券)