利欧股份:营销龙头产业整合提速,打消跨界并购担忧

　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2016-05-23

　　维持强烈推荐。预计16-18年备考净利润为8.16/10.93/13.14亿,其中营销板块16-18年备考净利润为7.16/9.93/12.14亿,当前股价对应的PE为36.54/27.27/22.69倍。维持两条投资主线:一是深入挖掘各垂直领域的价值,保证数字营销业务的高成长,二是跨越传统营销边界,通过流量运营以及互娱布局实现业绩不估值的双重提升。公司作为数字营销行业龙头具备持续高成长的能力,具有中长期投资价值,维持强烈推荐评级。

　　风险提示:数字营销行业竞争进一步加剧,互动娱乐板块开拓不及预期,市场系统性风险。