金地集团(600383)销售延续高增长，估值仍具修复空间

　　公司公布2019年2月销售情况，当月公司实现签约面积32.9万平方米，同比上升27.09%；实现签约金额69.3亿元，同比上升51.00%。

　　销售延续高增速，未来两月推盘数量充裕。2019年1-2月，公司累计实现签约面积79.2万平方米，同比上升8.47%；累计签约金额175.5亿元，同比上升38.24%，销售均价达2.22万元/平米，延续了2018年下半年以来的高增长态势。3-4月，公司推盘数量达41个以上，其中27个项目位于二线城市，2个位于一线城市，以一二线城市为主的布局、推盘给予了公司足够的销售安全垫，我们认为公司销售将保持逆市增长态势。

　　融资渠道顺畅，成本优势显著。随着近期融资环境逐步宽松，公司凭借稳健的经营风格与较低的杠杆水平而愈加受资本市场青睐，3月初公司发行了规模为30亿元的超短期公司债，发行利率仅为3.20%，较同期9月期国债到期收益率仅高84bp，融资成本处于行业绝对低位。

　　专注一二线城市，持续购入重点城市土地。2月份公司合计获取4宗土地，合计建筑面积33.52万平米，投资金额35.43亿元，拿地/销售金额比为51%。四宗土地分别位于郑州市、清远市、东莞市以及北京市；而一月份获得的两宗土地分别位于沈阳市、成都市。公司贯彻自身“深耕广拓、铸能致远”的经营理念，持续获取一二线城市的土地储备，为未来发展奠定坚实基础。

　　维持公司买入评级。预计18、19、20年EPS分别为2.09元、2.57元、2.91元；对应18、19、20年的PE为6.0倍、4.9倍、4.3倍。

　　风险提示：一二线城市市场超预期下滑；公司推盘不及预期