机械行业：景气回暖中识别复苏 荐11股

　　在经历二季度的平淡后，下半年机械行业的表现值得期待。在通胀和滞涨预期夹击下，机械行业二季度表现暗淡，我们认为通胀预期的担忧略显过度，研究历史表现发现，机械行业业绩和估值在通胀初期及中期为上升态势，恶性通胀才是行情的终结者。尽管滞涨预期日渐增强，但在宏观经济回暖背景下，机械行业投资主题仍然是识别存在复苏预期的子行业。

　　工程机械或将迎来秋收，地产新开工出现向上拐点是催化剂。房地产去库存接近尾声，销量回暖及房价上涨将推动新开工面积在年中前后迎来拐点，工程机械销量或有超预期表现，看好混凝土机械、挖掘机及装载机等。

　　通用设备行业孕育着机会，各子行业景气在复苏次序及业绩弹性上存在较大差别，通过对生产周期、应用环境及产业全球竞争力的研究，我们相对看好轴承、液压件及铸锻件等子行业。

　　船舶行业全球5月新接订单量跌至零，新船价格继续有价无量地下跌。行业面临融资困难、撤单、延期交付、降价等问题，不确定较大，函待振兴细则出台。

　　海洋工程装备行业受危机影响，日费率和利用率均有所下降。但是，海上石油勘探开采投资增长趋势不变，预计2009-2013年投资额较2004-2008年增长32%，加之现有海洋工程装备老龄化现象严重，行业新增和更新需求空间大，建议重点关注。

　　下半年建议重点配置：(1)受益房地产复苏与基建投资的工程机械类公司，包括三一重工、中联重科、徐工科技、柳工、山推股份；(2)具有估值优势和业务转型刺激的振华重工；(3)较早受益复苏的通用设备公司，包括天马股份、华锐铸钢、东力传动、力源液压；(4)受益煤炭资源采掘行业的天地科技。(国泰君安)