海普瑞(002399)：中期业绩预增100%-150% 分红潜力巨大

　　据WIND资讯最新统计，海普瑞今年一季每股未分配利润2.3148元，一季每股收益0.69元，预计2010年上半年净利润同比增长100%-150%。业绩的高增长，每股未分配利润的高储备，令其分红潜力可期。该股本周涨幅8.29%，明显领先上证综指。

　　公司是全球产销规模最大、也是我国唯一同时取得美国FDA认证和欧盟CEP认证的肝素钠原料药生产企业。公司生产所采用的核心技术--肝素钠原料药提取和纯化技术，包括杂质与组分分离技术、病毒和细菌灭活技术、基团完整性保护和活性释放技术、定向组分分离技术。该核心技术是特别针对我国肝素粗品质量参差不齐的特点而研发的，技术水平国际领先，是公司发展的核心竞争力之一。

　　肝素是世界上最有效和临床用量最大的抗凝血药物，主要应用于心脑血管疾病和血液透析治疗，其提取只能源自健康生猪的小肠粘膜。专家预计到2012年，全球肝素类药物市场销售额将达到91.02亿美元，年复合增长率预计为11.03%。

　　民生证券预计公司2010-2012年每股盈利分别为3.80元、6.13元、8.76元，对应动态市盈率36.41倍、22.54倍、15.78倍。公司每股净资产17.57元，具有很强的股本扩张能力，给予"推荐"评级。按照2010年50倍市盈率估值，合理价位190元。国信证券预测2010-2012年业绩增速58%、40%、39%，每股收益3.20元、4.49元和6.22元。公司上市之时正处于成长性的巅峰时期，虽然竞争壁垒很高但仍属于原料药范畴，考虑未来3年的高成长性，现阶段估值可介于特色原料药与生物制品之间，给予2011市盈率28-35倍（即2012市盈率25倍），合理价值为126-157元。国金证券(600109)认为，公司募集资金项目主要用于扩产，以期待充分延展黄金发展期实现更高的利润。假设公司2010年实现销量70000亿单位，产品综合单价57000元，产品综合单位成本33000元，在此基础上对价格和成本进行+-30%的敏感性分析。在上述假设基础上，公司2010年中性每股收益为3.323元。公司发行价148元，对应的2010年估值45倍。

　　中航三鑫(002163)：均线系统修复 呈现多头排列迹象

　　中航三鑫（002163）公司传统主业为玻璃幕墙工程，目前已形成了幕墙工程，特种玻璃和航空材料三大发展领域。虽然特种玻璃业务在2009年仅贡献了30%的利润，但该业务不仅毛利率显著高于传统幕墙工程业务，而且产成品通过深加工为下游的幕墙工程业务提供了充足的原材料和附加值，提升了公司业务的协同发展效应，是公司未来主要的发展方向和利润增长点。近两个季度该股股东人数出现显著回落，显示持股集中度正在提高。

　　二级市场上，该股在除权后维持横向整理，均线系统经过修复已逐渐呈现出多头排列的迹象，可积极关注。

　　中联重科(000157)：多项指标显示加速上涨趋势

　　公司是我国工程机械行业的龙头，也是全国首批91家"创新型企业"之一，2009年在全球工程机械行业排名第12位。起重机械和混凝土机械是公司两大主营业务，收购CIFA后，公司混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一；汽车起重机年产5000台以上，市场占有率国内第二位，仅次于徐工。公司中报业绩较去年增长50%至100%，拟发行H股推进全球化战略，拓展公司的国际化业务，建设和完善公司的境内外营销网络及服务体系和支持体系。

　　二级市场上，该股受中报高送转利好消息刺激，上周连续逆市放量上攻，周涨幅高达21.75%。从技术面看，KDJ指标金叉向上，RSI指标多头向上散发，多项技术指标显示出有加速上涨趋势。预计主力成本在20元左右，建议投资者逢低积极关注。

　　金地集团(600383)：短期波折不改长期发展 买入评级

　　事件:

　　我们最近对金地集团进行了实地调研,和公司领导交流了行业和公司的状况。

　　投资要点与关注:

　　人事变动影响不大:张华纲和赵汉忠高管的离职给公司管理层造成了短期震荡,新任总裁黄俊灿和上海公司总经理陈必安已赴任。我们认为高管的离职是正常现象,人事更替不会影响公司长期的发展。

　　下半年业绩释放:金地上半年销售金额55亿、销售面积56万平米,同比有所下降。主要源于公司09年销售较好,库存下降明显,项目有所断档。预计下半年将新增销售面积200万平米,业绩将明显回升。我们预计公司10~12年在房地产开发项目分别结算157万平米、201万平米和279万平米。预计公司10~12年将分别实现结算收入162亿元、220亿元和298亿元,贡献EPS0.41元、0.59元和0.76元。

　　未来业务线条:公司目前主要营收来自住宅地产,未来的发展战略是:住宅+商业地产+地产金融。公司计划到2015年地产金融收益占到集团总收益的20%。

　　股权激励进展:公司股权激励方案正待审批,预计通过后将对公司业绩和管理层的稳定起到较好的刺激作用。

　　首次给予公司"买入"评级,综合RNAV为7.32元/股,目标价7.5元。

　　根据公司的资产负债结构得出公司的WACC是7.52%,我们测算RNAV的结果显示,公司目前的RNAV为7.5元,截止至7月9日,公司股价6.52元,对比RNAV折价11%。

　　预计公司10~12年将分别实现EPS为0.49元、0.62元和0.90元,现价对应未来3年PE分别为13.25X、10.35X和6.93X。我们首次给予公司"增持"评级,给予目标价7.5元。

　　风险提示:管理层出台严厉的税收政策和加息。

　　冀东水泥(000401)：业绩预增超过50% 维持推荐评级

　　1。事件

　　2010年7月9日，冀东水泥发布2009年中期预增公告：预计公司中期净利润约为4.58-6.11亿元，上年同期为3.06亿元，净利预增50%-100% 。预计实现每股收益0.38-0.50元。

　　2。我们的分析与判断

　　销量的增加和价格的提高是业绩增加的主要因素

　　2009年，湖南临澧、山西闻喜、山西大同一期、内蒙古阿旗、重庆江津一期、内蒙古二期项目6 条生产线相继建成投产，使生产经营规模继续扩大，产销量增加。目前，公司在唐山、咸阳的市场份额超过70%，在吉林、鞍山、呼和浩特、鄂尔多斯(600295)的市场份额为50%左右，包头、西安、宝鸡的市场份额为30%左右。市场集中度的提高增强了公司对市场的掌控力，公司目标市场价格有所提高。销量的增加和售价的提高，使业绩预增超过50%。

　　未来公司产能规模扩张在加速

　　2010年，公司唐县、启新迁建、三友二期、滦县二期、大同二期、包头、凤翔、烟台、江津二期、合川、璧山等11条熟料水泥生产线将陆续建成投产，公司将在京津唐、吉林、 陕西区域合计新增水泥产能1,650万吨，公司在目标市场中的优势将进一步增强，整体竞争能力有望显著提升。此外，公司还将通过收购、兼并等方式进一步扩大公司的水泥产能，提高水泥市场占有率。预计2010年，公司水泥熟料产量4,500 万吨，水泥及熟料销量5,800 万吨。公司2010年计划投资50亿元。

　　风险因素值得注意

　　煤炭是水泥生产的主要原料，如果2010~2011年煤炭价格向上变动幅度超出我们的预期假设，将影响我们对公司的盈利预测和投资判断。

　　3。公司估值与投资建议

　　我们预计2010~2011年公司每股收益分别同比增长10%和18.63%；动态市盈率分别为18.10倍和15.26倍；EV/EBITDA分别为10.55倍和 9.45倍；净资产收益率分别为6.08%和5.88%。公司成长性明确，股东回报能力强，具有长期投资价值。结合DCF估值，我们认为公司合理估值区间为19-21元，维持对其"推荐"的投资评级。(银河证券)

　　杉杉股份(600884)：锂电材料超市 推荐评级

　　三大主业发展态势良好：公司是服装行业上市公司中规模较大、具有较高知名度的企业。公司主营服装，产品以西服为主，兼有衬衫、休闲服等。公司拥有"杉杉"、"梵尚"等多个国内知名西服品牌。此外，公司积极寻找新的利润增长点，1999年开始进入电池材料领域，产品涵盖电池材料负极、正极、电解液等，近年更积极往上游资源延伸，后期将与日本电池正极知名企业进行合作拓展在新材料方面的发展。目前公司确定三大主业为服装、电池材料、创投。

　　锂电材料超市。公司是国内起步较早的电池材料企业，与国内小型电池主要厂商建立了良好的配套关系，产品涵盖电池正极、负极、电解液。目前杉杉的正极材料以钴酸锂为主，负极材料优势突出。杉杉新材料的长期战略是做到两个一体化：即"横向一体化"(多种正极材料 多种负极材料 多种电解液)、"纵向一体化"(矿资源 电池材料)。

　　积极延伸产业链、开展合资合作。公司09年以来购买了澳大利亚镍钴矿，往正极材料上游延伸，以图后期稳定正极材料利润率；设立宁波新能源公司统一管理主要的新材料分公司；与户田、伊藤忠签订备忘录，后期在新材料业务方面展开合作，拓展公司产品系列，符合多种下游需求。

　　其它业务不乏亮点。公司创投业务主要针对符合上市条件、具有上市可能的项目，若投资项目上市将明显增厚公司业绩；公司持有7.16%的宁波银行(002142)股权，7月即可解禁，若全额现价出售可获得超过20亿元的现金流。

　　盈利预测与投资建议：作为电池材料制造企业，公司经营模式为下游驱动型。根据现有业务，预测2010年每股0.34元、2011年每股0.43元。但公司业务涉猎范围较广，各项业务潜在亮点较多，有望在后期逐步体现。鉴于上述原因，我们首次给予公司"推荐"评级。

　　(责任编辑：王瑾)