农产品：国家农业产业化经营龙头

　　基本面：公司是国家农业产业化经营重点龙头公司，通过改制和市场化运作，目前公司已成为国内规模最大的连锁农批市场。公司目前在全国15个城市拥有17个实体农批市场。公司近几年加快农批市场扩张，今年新增银川、长春、柳州和蚌埠四
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　　市场面：该公司近日推出五项投资计划，合计出资2.46亿元完善全国性农产品批发市场网络体系，提升旗下物流公司的经营能力。农产品董事会决定与深圳莱蒙泰盛信息咨询有限公司及战略投资者共同投资成立注册资本为3亿元的有限责任公司，该项目定位为辐射环渤海地区国际标准的农产品大流通一级交易平台，农产品现金出资1.26亿元，占42%股权。公司落实公司发展战略，进一步完善全国性农产品批发市场网络体系，拟参建两家农产品物流公司。公司将与长春东方纺织集团、长春市国有资本投资经营公司、吉林省鑫合国际贸易公司共同出资成立长春海吉星农产品物流有限公司。

　　价值研判：二级市场上，该股近期接近上升通道上轨压力位阻挡，创出新高，成交量明显放大提供继续上攻动力，日线MACD形成明显的金叉有发散迹象，投资者可以积极跟踪关注。

　　华讯金融数据研究中心测算，该股短线支撑位19元，压力位17.8元。(华讯投资)

　　天士力：业绩稳步增长 中药迈向国际

　　2010年中期净利润增长41.89%，业绩符合预期。2010年上半年，公司实现营业收入21.48亿元，同比增长16.95%，实现归属上市公司公司净利润1.96亿元，同比增长41.89%，实现EPS0.40元。

　　公司经营稳健，复方丹参滴丸稳定增长。公司上半年医药工业收入8.2亿元，同比增长13.87%，医药商业收入13亿元，同比增长17.65%。

　　复方丹参滴丸2006-2009年稳居心脑血管类中成药终端市场份额第一，2008年实现收入13.62亿元，增长7.53%，2009年度实现14.59亿元，增长7.15%，预计今年增速也在7-8%之间。我国心脑血管中成药市场未来仍将保持15%的增长，因此该品种仍将保持稳步增长。

　　通过FDAII期临床试验，中药迈向标准化、国际化的坚实一步。公司8月7日召开"现代中药国际化产学研联盟启动暨复方丹参滴丸FDAⅡ期临床试验结果报告会"，表明复方丹参滴丸用于稳定性心绞痛二期临床试验圆满结束，即将进入Ⅲ期临床试验。未来5年，一旦III期临床试验证明其有效性，复方丹参滴丸有望进入国际心血管用药指南，将有利于产品进一步开拓国际市场。

　　二线产品快速增长，储备项目将成未来新增长点。2009年公司二线产品养血清脑颗粒和水林佳收入增速30%以上，益气复脉粉针收入增速50%，预计2010年仍维持快速增长。注射用丹参总酚酸冻干粉针即将取得生产批件；流感疫苗和重组人尿激酶原GMP认证及新药申报进展顺利，今明两年处于关键时期；以"糖敏灵丸"为代表的一批在研产品已完成临床试验，进入生产前审批阶段。

　　风险提示。复方丹参滴丸FDAIII期试验周期较长，面临不确定性。未来存在药品降价可能。

　　盈利预测。预计2010~2011年EPS为0.85、1.00、1.18元。由于上周FDA临床试验报告会的刺激，公司近期股价大幅上涨，2010年PE已达到41倍，因此调低至"增持"评级，6个月目标价39元，相当于2011年PE为39倍。(宏源证券)

　　南京中商：上半年收入增长态势好

　　2010年上半年，公司实现收入24.23亿元，同比增长15%；实现营业利润3145万元，同比增长17%；实现归属母公司所有者净利润556万元，同比增长-5%；每股收益0.04元。

　　收入增长态势较好，主店增长快于其他门店：母公司收入增长11.55亿元，同比增长20%，可以看出南京中央商场本店虽然在装修，但是还未受到大的影响，收入仍然保持较快增速；剔除掉中央商场本店，其他门店的收入12.68亿元，同比增长约10%。

　　综合毛利率稳步提升：百货主业收入20亿元，增长17%，毛利率20.56%，提高2.1个百分点；超市收入3.65亿元，同比增长5.65%，毛利率10.41%，提高2个百分点；而房地产业务上半年只有81万元收入。

　　费用增加较多：销售费用12513万元，增加5243万元，销售费用率5.16%，相比2009年全年增加0.71个百分点；管理费用27399万元，增加3168万元，管理费用率11.31%，相比2009年增加0.57个百分点；财务费用3985万元，增加1297万元，财务费用率1.64%，相比2009年增加0.33个百分点。整体来说费用增加的幅度较大，我们预期如果是内退人员产生的管理费用增加，主要为一次性体现，下半年费用将会比上半年有所减少。

　　如果三项费用、营业外支出保持与2009年上半年相同水平，其实2009年的费用中已经包含了一次性的人员处理费用，我们可以测算出净利润可以达到6390万元，每股收益0.45元。

　　预期2010年仍然会有较多费用体现，但相比上半年费用率会有下降；预期收入将会延续上半年增速。预期2010年、2011年收入44.85亿元、51.72亿元，增长6.6%、15.3%；净利润7169万元、19335万元，增速67%、170%，每股收益0.50元、1.35元。

　　我们看好雨润在2009年正式控股后公司长期的增长。短期风险是职业经理人股权激励尚未完成，预期2010年业绩仍会增速较慢，维持"增持"。(国泰君安)