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　　长盈精密:金属机壳弹性大,工业4.0打开成长新空间

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：许兴军 日期：2015-04-22

　　一季度业绩高增长,金属机壳龙头迎来爆发

　　2015年一季度,公司实现营收8.34亿元,同比增长105.00%;归属母公司所有者净利润0.92亿元,同比增长55.66%。环比来看,公司营收及净利润与四季度旺季相比基本持平。受惠于国内中高端手机金属机壳需求的强劲增长,公司的业绩呈现爆发式增长。

　　长期布局迎来收获期,全工序生产能力带来业绩弹性

　　公司在金属机壳领域布局领先竞争对手两年,经历2年多时间的打磨,公司已经具备了金属机壳全工序生产能力。这将大幅提升公司的盈利能力和业绩弹性。目前公司客户拓展顺利,在手订单饱满,核心客户产品大卖,15年业绩高增长是大概率事件,公司的长期业务布局迎来加速收获期。

　　由CNC加工向工业自动化领域延伸,未来发展值得期待

　　近期公司设立子公司,从事工业智能系统方案的开发设计和工业智能设备以及机器人的研发制造,一方面将进一步强化公司CNC自动化加工能力,提升原有金属机壳业务的盈利能力;另一方面,公司布局工自动化技术,符合公司的长远发展规划,有望打造工业4.0和智能制造的技术平台,未来发展值得期待。

　　继续强烈推荐,维持公司“买入”评级

　　公司金属机壳业务进入收获期,盈利能力大幅提升,将带来较大业绩弹性;同时,公司积极布局工业4.0和智能制造领域,打开新的成长空间。

　　我们预计公司2015~2017年EPS分别为0.99/1.40/1.95元。我们认为公司目前价值仍被低估,给予公司“买入”评级,继续强烈推荐。

　　风险提示

　　原材料价格大幅上涨的风险;金属机壳渗透不及预期的风险;新业务发展不及预期的风险。