大摩投资：市场窄幅震荡 2015平淡收官

　　今日上证指数3539.18点，跌33.70点，跌幅0.94%，成交2540亿元；深成指报12668.00点，跌221.83点，跌幅1.73%，成交4326亿元。创业板报2714.03点，跌65.48点，跌幅2.36%。两市共有483家个股上涨，2033家下跌，涨跌比1:4，非ST类涨停个股39家，跌停个股8家。

　　今天是2015年最后一个交易日，早盘指数延续窄幅震荡走势，沪指上行遭遇5日均线压制，午盘之后有小幅回调也空间有限。市场整体平淡收官。盘面上两市仅酒店餐饮、公共交通两板块收涨；电信、互联网等题材板块跌幅居前拖累指数。钢铁、迪斯尼等概念表现活跃。

　　综合来看，2015年就这样平淡收官，从上证和创业板指数年线上那根长上影线以及异常放大的成交量还能看出过去一年市场的大起大落。我们回顾2015年的A股，虽然市场经历了惨烈的股灾，经历了国家队救市、千古跌停等各种状况，但是我们认为未来健全多层次资本市场体系、大力发展直接融资的政策方向没有变化，提高直接融资比重的金融结构调整趋势也没有改变。在中国经济发展新常态下，经济转型升级、内生动力增长离不开资本市场的助力，这将给多层次资本市场发展带来重大机遇，也内在地要求资本市场必须平稳健康运行。因此我们对于明年A股走势相对乐观。不过在注册制推出、实体经济持续下滑的背景下，我们认为2016年A股的游戏规则会发生较大的变化。未来A股缺乏业绩支撑的小盘股、壳资源会在注册制的冲击下越来越边缘化，创业板目前的估值体系会被重塑，未来基本面对于股票估值的重要性会愈加凸显。行业配置方面，在资产配置荒以及供给侧改革的指导下，我们建议投资者重点关注低估值的绩优蓝筹股以及代表产业转型升级与变革的新兴成长股。