九鼎德盛：沪综指失守60天平均线

　　周二深沪A股市场并末受社保基金相关政策影响，市场继周一下跌而继续下挫。上海综合指数收盘于2919.83点，下跌-37.99点；创业板指数收盘 2152.55 点，下跌-47.14点。从三大股指运行情况来看，上海综指今日跌破了60天线，而深圳成指也破位60天线，创业板指数收于60天线附近。市场表现方面，新股、电器类、能源类等部分股票表现较好；而跌幅上绩差高价题材类、地产股票跌幅具前。

　　从市场技术轨迹来看，沪综指在近期反弹突破60天线后，其总体量能配合不均且有取，而短期内再次跌破60天线，与市场诸多因素密切相关。目前来看，两市短期技术指标中的KDJ、W&R、RSI等均出现向下调整或死叉信号，显示短期市场技术调整压力较大。

　　从消息面来看，两个内外部消息值得关注。一是3月28日，中国政府网发布消息称，《全国社会保障基金条例》已经2016年2月3日国务院第122次常务会议通过，自2016年5月1日起施行。二是美东时间本周二中午12:20(北京时间周三凌晨0:20)的耶伦讲话较为敏感。鉴于上次会议之后公布的重要数据较少，她的口风不太可能较上次发布会出现很大变化。不过考虑到上周有如此多的官员发表鹰派言论，不能排除她也会加入“加息大合唱”的可能性。两个因素对比来看，前者有利多成份，但未提及养老金，社保基金早已运作，只是政策明确；后者则具有较大的不确定性。

　　笔者研究观察认为，目前制约市场总体表现的因素是量能，没有量能配合，市场很难总体表现。从市场因素来看，目前量能对应扩容已非昔比，IPO新股因素已退于次要影响地位，历史上及目前多家公司的增发所形成的巨量筹码，实际上也加大扩容的力度与规模。比如某上市公司总股本仅2.6亿，其增发股数就高达3亿股左右，如此类大规模的扩容实际上在近年体现明显，不断增加的筹码压力让动辙数十亿、上百亿的增发规模，快速提升了市场总体股本规模，而这种高价增发，许多公司的业绩是平淡甚至亏损的，而题材式的运作面临不断解禁压力的持续。

　　总体来看，笔者认为，短期市场若无量能的质的变化，市场总体震荡调整的概率较大，而从内外部因素对冲来看，美元政策的变化需要高度关注，其对世界资本及金融、期货市场影响明显。操作上目前稳健投资者建议多看少动；短线投资者持仓量控制在30%左右为宜，并降低预期式的波动即可，密切关注股票市场扩容压力的变化与美元利率的政策。

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