中证投资：大盘或有短线调整的需求

　　10月25日，沪综指全天在平盘线附近做窄幅震荡，深市表现强于沪市。截至全天收盘，上证综指报3396.90点，涨0.26%；深证成指报11437.21点，涨0.86%；创业板指报1913.26点，涨0.61%；中小板报7853.79点，涨0.49%。沪市全天成交1600.61亿元，深市全天成交2293.87亿元。

　　行业板块方面，中信一级行业指数中，家电、电子元器件、轻工制造、医药等行业指数涨幅居前； 食品饮料、有色金属、银行、交通运输等行业指数跌幅居前。概念板块方面，特斯拉、OLED、次新股、最小市值等概念指数涨幅居前；房屋租赁、钛白粉、长江经济带、小金属等概念指数跌幅居前。

　　除食品饮料表现逊色外，家电、电子元器件、轻工制造、医药、餐饮旅游等大消费板块表现抢眼。

　　政策面上，商务部新闻发言人高峰指出，今后将采取四方面措施促消费转型升级，进一步提升消费对经济增长的拉动作用：一是加大优质商品供给，二是提升生活服务水平，三是增强消费信息服务，四是优化消费环境。高峰介绍，上半年消费对中国经济增长的贡献率已超过60%，远高于投资。

　　市场方面，市场一度担心消费白马股在上半年有过强劲表现后，估值持续攀升导致价格偏高，但从中报业绩看，消费白马股的利润增速基本符合市场预期，对于填平估值水平起到了重要作用。此外，随着三季报的陆续披露，白马股业绩持续性也有望得到进一步验证。另一方面，国际市场对于白马股的配置力度也在持续加强。通过梳理沪港通的资金数据，发现港股资金更加偏好A股的白马消费股，在家用电器、医药生物等行业的配置力度较大。此外，随着A股被纳入MSCI新兴市场指数，国际投资机构陆续建仓的影响也有望逐步体现。

　　算上今日，房地产板块四连阳。易居研究院严跃进表示，房地产行业集中度越来越高，得益于过去两年市场库存的充足，房企今年的销售额将创下新高。同时有业内分析师指出，去年以来，上市房企大量发行公司债，其融资成本相对较低，企业财务费用因而降低。此外，部分房企今年消化了大量库存，而这些项目当初土地获取成本都很低，一旦价格有所提升，反映到毛利率水平上，就会呈现上升趋势，因此提升了盈利空间。

　　技术上，上证综指5日与10日短期均线粘合，短线有变盘要求；由于目前市场成交量低迷，人气不足，大盘或有短线调整的需求；但上证综指目前仍稳定在20日均线上方，市场中期向上趋势未改。

　　操作上，博星投 顾认为，指数反复震荡为投资者提供了优质个股的二次入场时机；当下投资者应耐心等待市场结构性调整完成，继续坚持防御型操作，重点关注大消费板块。