和信投 顾：市场将进入到一个重要时间窗口 沪指变盘向下还是继续反弹？

　　本周上海综合指数从周K线轨迹来看，周线六连阳特征较为明显。如果我们将时间因素来进行结合，市场下周将进入敏感的时间周期较为明显。

　　从市场层面来看，本周内市场推动银行指标股的轨迹较为明显，比如工商银行、建设银行、兴业银行、招商银行等，这些权重指标股对市场指数形成较大影响，而反观深圳市场，其涨幅较为有限。周五市场尾盘金融股出现大单抛售，显示周线六连阳后市场面临上行考验。

　　市场细化研究来看，指标股推升的过程中，市场品种分化依然不减，比如在市场指数上行过程中，一些股票则出现连续跌停走势，比如ST保千里(21个跌停连续)、步森股份、顺威股份、乐视网等，如果投资者持有上述股票，则在指数上行的过程中，体现了细化巨亏的现实。

　　我们研究认为，下周对于沪综指而言，面临重要的时间窗口，从周K线时间来看，下周将进入到第7周的时间周期，而从阶段性敏感周期来看，7为一个重要的时间敏感因素周期，如果市场量能不能保持，则可能面临变盘回撤的市场格局。同时，从时间周期来看，距离春节的脚步越来越近，预计市场交投将平淡下来，这对于市场持续反弹将构成不利影响。

　　从技术因素来看，上海综合指数近期随着指数的反弹，周线技术指标已进入高位区域，连续多个交易日随机指标J值为100的情况，显示市场技术指标高位纯化，随时可能产生回落高速的情况出现。值得关注的是，沪深300期货指数合约90度上行后，出现一个疲软态势，也可能面临一个空头的时机性反扑，因此从技术因素来看，我们认为春节前市场量能或很难放大配合反弹，市场随时可能出现量能不济的回撤可能。

　　数据显示：从周资金流入与流出来看，主力资金呈现净流出明显，而小单显示流出明显，此意味品种分化的情况或对指标股进行的净流入与市场大多数股票净流出的博弈。从本周情况来看，五个交易尽管市场连续反弹，但主力资金净流出(负值)却依然非常明显。对于今年市场行情，我们认为其复杂程度与上涨或下跌空间均非常具有不确定性。

　　研究认为，目前基金特别是股票型基金仓位接近已经较高，此举意味着基金手头已没有多少资金推动行情上涨。目前中国资本市场的机构规模与类型有了较好的补充，私募基金、社中基金、养老金、企业年金、银行、信托、保险、QFII等机构也在不断增加，但从主流地位来看，公募基金仍占据重要份额，其对其它机构具有一定的信号型影响，具体影响程度则需要关注市场总体量能与品种的演变而定。

　　从市场表现来看，近期市场股票分化格局中，实际上体现了权重股搭台，少部分股票表现，但更多股票平平甚至下跌的格局。本周相对强势的股票主要工商银行、招商银行、兴业银行、建设银行及部分新银行等，但周五张家港行的历史天量收阴，显示此领域有机构筹码出仓。

　　和信研究认为，下周沪指将进入到一个重要时间窗口，变盘向下还是继续反弹，则取决于市场量能的配合情况，由于交易日离春节较近且周线技术指标过高，因此从投资策略来看，建议仓位过重的投资者可视品种表现情况逢高减持，控制仓位；而稳健投资者采取战略观望与品种战术结合来应对市场波动。