和信投 顾：三大股指周K线呈现下落轨迹

　　周五本周内最后一个交易日，上海综指、深圳成指及创业板指数均呈现阴线，而从周K线轨迹来看，总体均以阴线下落为主。

　　从市场主板层面来看，由于前期沪市回抽“孤島”缺口没有量能支持，出现本轮回落，在回落过程中，部分芯片及题材类股票出现表现，但由于体量与市场总体配合度较差，市场最终空方主动。

　　本周上海综指最低为3041.63点，已破位今年2月低点，显示运行轨迹呈现阶段性破位走势。深圳创业板与深圳成指相对上海对比，其指数相对周期为强，但周K线轨迹的下落调整仍在进行之中。

　　周量能市场变化方面，上海本周成交金额9612.38亿元，相对上周9434亿增加，为下跌放量；深圳创业板市场周成交金额为4993.66亿元，较上周4747.79亿出现放大，为下跌放量态势。

　　从分类指数来看，上证180与上证50指数等权重为主股的指数均表现不佳，这与体量中的贵州茅台、中国平安、工商银行等走弱较为关联。

　　上海综指周K线轨迹显示，其如果从3016点向上，大阶段内形成了一个重要趋势线的下跌，其下破后市场呈现旗型态势，显示市场在下跌过程。从技术分析理论来看，旗型整理指的是股市中某只股票，在上升或下跌过程中，经过一定上涨或下跌幅度后进入整理阶段，走出形似于旗型。对应股指运行，目前旗形走势的型态就象一面挂在旗杆顶上的旗帜，这型态通常在急速而又大幅的市场波动中出现，股价经过一连串紧密的短期波动后，形成一个稍徽与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形，这就是旗形走势。旗形走势又可分作上升旗形和下降旗形。下降旗形显示：当股价出现急速或垂直的下跌后，接着形成一个波动狭窄而又紧密，稍微上倾的价格密集区域，象是一条上升通道，这就是下降旗形。成交量在旗形形成过程中，是显著地渐次递减的。

　　时间与市场资金因素来看，目前的市场面临着因素影响非常明显。比如中国CDR政策及贸易战的演变等，由于CDR或中概股政策或落实仍有小的时间因素，但从贸易战的情况来看，则演变的较为不确定性。同时，我们看到中东局势也出现变化，因此其对金融市场的影响也较为明显。因此外围因素的变化显示：当有所缓和则市场会有所表现，有所加大时，市场疲弱。从未来发展来看，此举的不确定性仍较强，投资者仍应保持谨慎。

　　如果从年内整体来看，存量博弈的时点能否使指标股反弹延续较为关键，如果是短期时点波动延续性不强，则市场压力仍然较大，特别是筹码变化。比如今年市场总体解禁股压力较重，特别是定增累积及新股发行前股份解禁量，两者合计数万亿元规模，远远超越2017年解禁周期。同时，中概股回归及独角兽企业如何演变上市较为敏感。誠然，从MSCI增量、养老金及其它类型基金来看，也有所增加，但对比解禁量与扩容预期而言，增量有限，因此市场筹码形成下压已成定局，因此相对而言，目前市场总体日交易量能仍处于5000亿下方，如果解禁规模不断增加或因素变化，而市场量能依然如此，则市场面临的压力较大；因此可以判定如果后续总体量能不佳且此类指标仍延续，则市场可能再次回落，反之，则可相对乐观。

　　总体而言，周K线技术形态显示市场总体处于回落过程中，而技术形态的变化与量能动态须投资者密切关注。从投资策略来看，稳健投资者密切关注市场量能指标的变化，而短线投资者在保持适量原则的基础上，逢低适量参与即可。目前存量博弈及震荡或品种上宜控制仓位，同时密切观察内外因素的演变与市场时点变化。