和信投 顾：缩量震荡中主创体现分化

　　周一深沪A股市场呈现主板震荡反弹，创业板回落的分化总体特征。从市场当日震荡幅度来看，较为有限，上海与深圳主板市场拉动贵州茅台、五粮液、万科A、中国平安、中国人寿、工商银行等指标股，使得沪综指与深圳成指呈现小阳走势，而深圳创业板指数则出现回落收阴。

　　当日沪综指市场运行显示：沪综指高开后出现震荡，当日全天盘中维持红盘，但幅度较为有限。上海综指收于3091.19点，上涨16.05点，深圳成指收于10204.32点，上涨34.97点，创业板下挫-6.62点，收于1702.93点。成交量方面，当日沪深日成交总和为3457.02亿元，较上一日的3755.35亿元再显减少，除部分权重指标股外，市场整体交投不佳。

　　从今日市场行业表现来看，机场航运、白色家电、化工新材料、包装印刷、饮料制造处于行业板块前五位，分别有1.10-1.71%的行业板块指数涨幅；而其他电子、新材料、农产品加工、传媒与种植业则处于下跌前五位，分别有-2.00%至-1.38%的跌幅，板块前五表现对比来看，下跌板块幅度大于上涨，而饮料制造中的权重拉升，掩盖了指数背后个股风险分化加大的真实情况。

　　市场涨跌停板比方面，两市涨停个股为25家，而跌停个股接近40家，显示市场主板虽然红盘，但个股跌停家数大于涨停家数，显示市场创新低个股仍在扩散。我们前期提及关注市场是否创新低个股扩散，近期呈现扩散走势，其原因一方面是市场面问题，而问题的关键仍然是市场存量博弈中，个股交投难以支撑，特别是绩差、高估值与杠杆类过重的股票。

　　总体而言，近日市场震荡拉锯，但市场交投总体并不理想，而部分权重股及前期强势股虽然拉动护盘，但市场量能方面显示参与度有限。我们研究认为，目前国际贸易博弈仍在不确定性演变之中，而市场创新低个股仍可能继续体现结构化风险，这些应为内因结合外因的变化所致。从市场多空转换的关键来看，市场量能格外重要。目前量能显示其仍为存量博弈且有进一步量减趋势。因此，投资策略方面，对于投资者而言，在存量资金博弈明显的市场，成交量的参考是首位的，同时密切关注相关内外因素信号的转化，而内在市场因素的变化更为关键。