广州万隆：信心有待重建 低位蓄势

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数回调，做多信心并不坚定。预计行情仍将会在底部有反复，建议中长线资金适当关注。而被套资金可以适当考虑波段操作机会。

　　二、偏差分析

　　昨天指数大涨之后，今天行情出现较大跌幅。技术心理分析的角度上来看是符合预期的，因为反弹是基于政策信心预期驱动，而资金格局并没有明显改变。正如我们昨天提到，政策面释放的信号更多是有利于化解股权质押、两融杠杆面临被动强平的恶性循环，只是有助于市场的逐步企稳。而行情是否反弹，则需要关注存量资金回流意愿及是否有真正的增量资金落实进场。

　　从近两个交易日的资金数据来看，指数大涨过程中虽然两融规模有所企稳，但回升幅度远不及指数涨幅情况，表明两融资金加仓能力极为有限。更多可能是基于市值回升下规模被动增长。而沪深股通方面，昨天大涨与今天大跌过程中均是呈现净流出的资金行为，基于沪深股通可能已经扭转了上半年以来的净流入趋势，我们认为当前市场合力做多的情况仍是存在不确定性的。

　　整体上来看，政策面释放强烈信号有助于支撑市场信心，但投资者信心的明显改善仍需要时间的情况下，预计行情的反弹持续性仍有待观察。在有资金回流介入的信号出现时，蓄势反弹行情才有望得到展开。这是当前我们需要强调的。