本周在内外交困的压力之下，国内股票市场出现了大幅度的回调，上证综指四个交易日跌幅达到6.35%，深成指的跌幅更是高达9.1%。与股指下跌相对应的是，本月1日公布的PMI指数显示，国内经济仍处于良性运行的过程当中。股指的下跌和经济的回升看起来是相当矛盾的，揭示这种矛盾之下到底隐藏着怎样的信息对于看清未来市场的走势而言至关重要。

这一阶段的下跌从四月十五日开始，它被很多投资者看作是希腊危机引发的全球股指下跌的产物之一。就此看来，这段下跌确与08年的雷曼事件和2010年初的迪拜事件引发的两个阶段性调整有相似之处---皆起源于外围市场的动荡。

既然有假设认为这次下跌源于外盘调整，那么不妨先来对比这次下跌与前两次下跌的异同。三次下跌的最大共同点就是皆来源于某个国家和地区爆发的金融危机，而这些金融危机又与当事地区的主权和债务危机紧密相关。对于中国来说，这三次危机的不同点也很明显，就在于对国内的影响程度不同。美国的危机更多的是涉及到对国内出口行业的影响，而迪拜危机来自过度投资，中国正是当地重要的建筑供应商，相关公司有一定的损失。目前正在发生的希腊危机，从当前的形势来看，对国内并无直接影响。如果要说影响的话，只能是通过类似美国在内的第三国来转嫁。而从希腊的影响力来看，显然与美国和迪拜不在同一层次。无论是从国际经济地位还是地理区域来分析，其可控性都较前两者要强。换言之，在希腊危机的问题上，国内股市现在还处于“闻风而跌”的阶段，只要危机可控，那么股指复苏的先后顺序还是很好判断的。

虽然外围市场发生的一些事情对于国内来说还是“隔山观望”的阶段，但是此时我们在判断经济和股市走向的时候不妨做一个逆向推导。就世界范围内来看，我国是目前对于全球经济影响力最大的国家之一。中国股市在这次世界范围内的股市回调中率先下跌，且跌幅比较可观。在这样的背景之下，是否值得我们去严肃地思考一个问题，即是否国内本身隐藏着一定的现在还未被发觉的不确定因素，这些因素的爆发或许会影响国内经济，甚至影响世界经济？从这一思路去寻找和发现问题，我们总结出以下几点看法：

1.地产对股市和经济是否会发生更进一步的影响？首先从目前已经出台的地产政策来说，在北京的严厉政策的衬托之下，深圳等地出台的政策在严厉程度上仿佛有所下降。因此后市房市和股市两方面市场资金对于地产的看法是否会有所松动，值得持续关注。其次，在政策出台之后，恒大等大型地产商最近纷纷摆出降价的姿态，这一姿态无疑是政策想要得到的答案。不管这一姿态是来自于市场销售还是政策压力，不听话的孩子变乖是一个不争的事实。正是这两方面的原因，或许会帮助市场后期从地产的束缚中尽快解脱出来，但这一过程本身也意味着一种阵痛。

2.关于流动性紧缩的问题。央行最近一直通过公开市场收紧货币。那么这个时候股市和经济的表现很大程度上取决于市场对于这个问题的看法。目前首先应该看到的是物价上涨的问题，从已经公布的数据来看，物价逐步上涨是个事实，而这次物价的上涨来源于什么？是否是在经济复苏的支撑之下的有序上涨？去年发出的信贷和货币起到的堆积效应不可不看？在用“钱堆积下的物价上涨”的情况出现时，适度收紧货币是好事还是坏事呢？

一切还是要归咎于国内自身的原因。如果这样的话，下周经济数据出台之时，或许就是柳暗花明的一刻。市场是否因此转折，大家不妨拭目以待。