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周一沪深两市在周末外围市场暴跌、股指期货交割临近、房地产调控声音再起等多重利空因素打压下，大幅低开低走、以“光头光脚”百点长阴击穿多头防线，令市场再次陷入下跌的阴霾中；盘中，仅部分黄金、节能电子等相对抗跌，但金融地产再度下挫，前期强势股加速“补跌”，形成一种双重打击人气的做空动能，引发市场极度恐慌，重心节节下挫；截止收盘，沪综指收报于2559.93点，跌136.70点，成交905.2亿；深成指收报于9731.72点，跌598.42点，成交600.9亿。

焦点观察：一、由于市场担心债务危机之后的财政紧缩可能影响欧洲乃至全球经济的复苏前景，上周五欧美股市大跌，当天欧元兑美元汇率创18个月新低，且大宗商品价格明显大幅走跌（国际原油已逼近70美元关口）；而黄金、美元等保值品种则大受资金追捧、节节走高，显示出市场恐慌及避险情绪十分浓厚。

二、本周五沪深300指数期货首份合约(IF1005)将迎来历史上第一个交割日（根据交易规则，每月的第三个星期五为当月合约的交割日）。这使得短期股指期货有“回归”下拉的要求，并导致了近期现货股指有受牵连下移的可能，引发市场再度担忧；不过，由于到期交割日过后，市场的做空集中释放后，往往都将迎来新的方向性选择。

三、“我国在国际贸易体系的定价权几乎全面崩溃。”商务部新闻发言人姚坚昨日直言，中国当前面临一大问题就是大宗商品定价权的缺失，这令到相关资源股及外贸类品种估值下降。

四、温家宝表示，目前宏观调控两难问题不少，既要遏制房价过快上涨、又要坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，防止多项政策叠加的负面影响，始终合理把握政策力度；这令到市场担忧地产调控政策出台一个月后，房价仍未明显回调，会促使国家再出更严厉的调恐措施。不过，温总理也首提“防止多项政策叠加的负面影响”，这或说明管理层已意思到其政策对其他领域的过大联动影响，故其未来政策调控步伐或有放缓的可能。

五、根据浙商证券系统测算，322只偏股型开放式基金的平均仓位在上周出现大幅反弹，比前一周上升2.34个百分点，达到80.75%；剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体也表现为主动增仓，主动增仓的幅度为2.61个百分点，其中选择主动增仓的基金占比72.96%。结合近大半个月来，多家上市公司大股东开始从二级市场增持自家股票，并承诺未来一段时间内将继续择机进一步增持！这两者或折射出目前市场部分股票的估值水平已非常具有吸引力，引发大资金开始逢低吸纳；这也说明市场的相对底部已逐步临近。

综合来看，外围市场因素及国内政策调控预期仍是困扰着市场走弱的主要因素，且往往市场在下跌趋势中，都有“跌过头、调过头”的现象，这使得短期市场弱势特征十分明显，且不排除仍有惯性恐慌下调的动能；但目前市场估值着实已降相对较低的水平，如沪深300平均市盈率已下移至15倍下方，且近期不少个股已出现“破发、破净”的现象，这说明市场的调整空间已进入相对极限的区域；特别是在管理层已意识到“防止多项政策叠加的负面影响”的背景下，未来新调控政策力度与方向或将有新的转机！故建议投资者暂不宜过度盲目悲观，轻仓者可适度乘机低吸绩优蓝筹股及调整到位的高成长品种；不过，考虑到市场受恐慌情绪影响，或有“跌过头、调过头”的可能，故暂宜保持相对谨慎的态度较好，特别是前期强势股刚出现拐头向下的品种，宜重点回避。

关键点：关注近期外围股指及大宗市场的新一步动向，能否展开有效反弹！此外，关注国内政策调控取向是否有新的转变，或新增资金入市的迹象。

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