周二沪深指数联手导演大幅下跌，其中深成指跌5.03%，沪综指下跌4.27%。经历周二的走势之后，如何看待本轮暴跌以及暴跌之后可以采取怎样的操作思路，对于当前的市场来说显得尤为重要。

一．深探暴跌背后的原因。

我们认为下跌的原因可以总结为两点，资金面和基本面的变化。

如果从表象来看资金面的变化是市场近期的焦点。首先央行在周二再度启动票据发行，且发行量达到550亿元，对于本来就处于弱平衡当中的市场信心而言是不利的。其次，农行在周一晚间公布了发行价格区间，如果用发行价格乘以股数，再参考中签率的话，那么计算结果表明农行发行所需冻结的资金有可能上万亿，这对于市场的资金面而言不能不说是一大考验。

如果资金面只能被看作是一种表象的话，我们认为隐藏在近期经济周期上的问题更值得关注。周四是公布6月份PMI指数的时间点。PMI对应的是工业品出厂价格，而工业品和原材料则是强周期的代表。从近期的消息面来看，宝钢等钢厂先后宣布下调产品价格，现货钢价连续回落在体现一个信号，即地产调控影响一系列周期行业，从而导致经济层面周期性转弱。而周期性个股在权重中占的比重较大，因此指数的下滑就是周期性行业景气度回落的一种体现。就这点来看，近期大盘能否快速回稳还要看6月PMI指数能否在5月份的基础上站稳。

周期性行业的回稳才是指数转势的强烈信号，但在其中也不排除阶段性战机的出现，其中一点必要提到农行。从农行的发行价格区间来看，以去年的收益为基础2.52元到2.68元的价格大致相当于10倍的市盈率。目前市场上资质更优良的工行和中行与其对比起来差价的空间还是存在的，“补差价”行情有望在农行上市后利好大市

二．挖掘消费股机会。

由于指数构造成分的原因，周期性行业的调整有可能导致大盘阶段性徘徊，但我们认为此时对于消费股来说逢低便是布局良机。我们的逻辑在于借助经济结构调整之时对收入分配结构进行调整是个良机。在收入结构调整的政策大方向之下，消费品有望成为下一经济发展阶段的受益者。建议着重寻找奢侈品以及能畅享品牌发展盛宴的独特消费股。