周四沪深两市在外围市场的影响之下同时大幅下跌，沪深两市合起来仅有不到220家个股上涨，部分个股在压力之下产生了较大的跌幅，市场的悲观气氛再度浓烈起来。在股指下跌的同时，众多板块也受到拖累，涨幅榜上个股多数各自为战，板块效应不明显。权重股的龙头效应一日不发挥，则大盘仍有待盘整。

一．资金面

从资金面来看，目前可谓是有喜有忧。忧的方面比较容易看出：1.央行上调

存款准备金率0.5%，本次上调预计冻结资金3800亿元；2.近两天银行间拆借利率跳涨，显示资金紧张程度有所上升；3. 央行16日在公开市场发行了10亿元3月期央票，发行利率跳升8.17基点，达到2.9985%，结束了连续9周的持平。

这几个信息都显示出资金面是目前市场比较担心的因素，而且从对消息的反应来看，市场对于与资金面有关的消息反应比较敏感。

然而，资金面上也还有一些潜藏的可喜因素值得挖掘。从国债市场的表现来看，国债指数已经连续半年保持上扬态势，而本周二开始收出带天量的阴线，这可以看作是资金转移的一个重要信号。股市和债市之间的跷跷板效应可能导致股市成为这部分资金的重要去向。

二．心理层面。

近期心理层面的变化也带来了比较大的影响。经济数据显示，经过多次加息和上调准备金率之后国内的通胀仍然维持在较高的位置，投资者由此预期央行后期仍然会采取加息等措施抑制通胀，而这些措施将会导致经济增长明显放缓。可以说是宏观形势的不确定引发了市场的恐慌。

与此同时，国外多个机构发表对国内市场不利的看法，标普和穆迪等公司相继发出对中国地产行业和宏观经济不利的评价报告。索罗斯等巨头也纷纷表明看空的想法。这些看法等于在本身已经恐慌的心理层面再加一层压力，市场在较大的压力面前选择下行。

需要注意的是，数据体现的是经济增速的变化，也就是说经济还是在增长的，仅是速度快慢不同。而且转型期间经济增速减缓也是一个正常现象。投资必须适度注意风险，但在整个市场都弥漫着恐慌情绪之时，是不是该有另外的想法了呢？