周五国家统计局公布了十一月的各项经济数据，其中CPI同比上涨4.2%，PPI同比上涨2.7%。数据出台之后市场并没有因为CPI的回落而应声反弹，相反，缩量调整的走势仍在继续。整个市场仍然在沉浸在对经济增速比较担忧的状态当中，对于周五出台的经济数据，有一些值得重点关注。

一．重点留意经济数据

从周五的经济数据来看，CPI和PPI回落在市场预期当中，但是下降幅度过

大引发了市场的担忧。具体分析来看处于上游的PPI更有看点。2.7%的数值创下30几个月以来的新低。造成PPI快速回落的原因是上游资源产品价格下跌。生产资料出厂价格环比下降0.9%，其中，采掘工业价格下降1.4%、原料工业价格下降1.0%、加工工业价格下降0.7%。生活资料出厂价格环比下降0.1%。采掘和原材料行业价格下降对于数据的影响相对较大。而造成上游生产资料价格快速下滑的主要原因除了国际大宗商品价格回落之外，不能忽视的一点很有可能是下游需求的回落，经济增速下滑的印迹清晰可见。

另外一个值得关注的数据是工业增加值，规模以上工业增加值增速从十月的13.2%回落到11月的12.4%。其中发电量增速从9.3%回落至8.5%，刚才产量增速从十月的13.4%回落到7.8%，水泥产量增速则从十月的16.5%回落到十一月的11.2%。工业品生产的增速下滑异常明显。另外从消费品来看，汽车产量增速从十月的1.3%回落到十月的负1.3%，萎缩的迹象出现。

如果说产量增速回落还不足以说明问题的话，产品销售率则更加清晰。十一月的产品销售率增速为负0.2%，2011年前十一个月的销售率增速则为0%，也就是说今年总体都是处在一个去库存的状态，而十一月还出现了库存增加的状况。

未来由于春节节假日的因素，预计PPI和工业增加值增速都依然有降低的可能。

二．看投资方向。

经济回落会在今后一段时间内对市场造成影响，但也不完全是坏事。在经济

增速明显感受到压力之时，货币政策方面继续调整的动能也会逐步积聚，市场会呈现出对于货币政策放松的憧憬。而在保增长的压力之下这一可能性也在逐步提升。因此，对于货币政策比较敏感的航也近期会相对比较容易获得投资机会。另外春节的因素会拉低开工率，因此节日到来之前，建材等行业会出现相对的需求低点，因此股价上预计会有所反应。但是春节之后开工率会逐步恢复，那么与此相关的行业节前会有低点进驻的机会。

总的来说，近期市场继续宽幅震荡的概率相对较大，投资上必须把握好结构

的取舍。