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11月11日看盘必读：投资者担忧10月份信贷数据令市场承压

2009-11-11 10:02:12  文章来源：华尔街日报  作者：佚名  【字体：小 大】
1. 第一财经报道，据证券业内人士中最新流传的版本显示，10月份中国新增贷款可能低于3000亿元，在2500亿元左右，这将低于此前市场3000亿~4000亿元的预期。

点评： 这一传闻昨天下午开始在市场上流传，并在一定程度上导致了上证指数尾盘的跳水。根据先前媒体透露的四大行新增信贷数据来看，10月份数据低于预期的主要原因可能来自于中小商业银行的信贷投放规模大幅减小，说明银监会的监管措施效果显著。临近年末，大部分银行的信贷计划已经提前完成，适当的控制信贷不会对经济造成实质性影响。对股市的负面影响可能仅停留在短期的心理层面。

2. 上海证券报报道，多家参加融资融券测试的券商昨日表示，目前开展融资融券业务已经万事俱备，推出预期有望在年内明朗。

点评：在创业板推出后，可预见的金融创新目前还有国际版、融资融券和股指期货，其中融资融券在股指期货之前推出的可能性较大。如果融资融券推出的进程在未来的年内明朗的话，市场明年有望出现做空机制。这将改变中国股市只能单边做多的盈利模式，有利于抑制泡沫的形成。同时，融资融券将为券商提供一个新的盈利业务。

3. 连续两个月的销售下滑后，10月份，中国“家电下乡”以121亿元的单月销售额创出新高。

点评：“家电下乡”政策实施以来效果显著，成功刺激和打开了广大的农村消费市场。在这种良好的势头下，“家电下乡”政策在明年有望加大力度，其中包括取消价格上限，增加更多家电品种。家电行业明年有望在农村市场继续保持良好的销售势头。

4. 11月10日，《中国经济周刊》从接近中国住建部的人士处独家获悉，笼统说住房优惠政策到期并不准确，因为去年底公布的大部分优惠政策条款并无截止日期，仅有转让住房的营业税优惠一项年底到期。

点评：虽然住房优惠政策并无截止日期，但媒体已经报道在北京的建设银行已开始收紧7折房贷利率，市场认为这是一个敏感的信号。随着目前房地产市场的价格飙升，泡沫隐忧再度出现。如果要抑制房地产市场的泡沫，率先终止二手房交易环节的优惠政策是有可能的，其中就包括了转让住房的营业税优惠。短期房地产板块可能因为优惠政策是否继续实施的预期而产生波动。

综合评论：

今天中国统计局将集中公布10月份经济数据，数据是否符合预期将直接影响到市场的走势。投资者可以重点关注新增信贷、固定资产投资和房地产开发数据、CPI和PPI等数据。目前市场已经形成的预期是，信贷数据可能大幅低于预期，其他各类经济数据继续向好，CPI可能进一步缩小降幅甚至转正。其中新增信贷数据可能会短期内给市场带来负面影响，不过由于临近年末，因此不会实质性地改变经济基本面。如果CPI数据转正，中国的通缩担忧即有所缓解，预计部分受益通胀的投资品种可能继续活跃。固定资产投资和房地产开发数据是否超预期会影响到基建和建材行业的前景预期。

近期美元指数继续下跌，但意外的是大宗商品价格没有显著上涨，只有黄金价格不断攀升。与大宗商品价格相反的是目前全球股市都有显著的反弹，这可能意味着市场的风险偏好已经开始提高。同时，在全球各类投资市场上，并没有发现哪个市场出现了明显的下跌，这可能意味着全球流动性开始恢复。这些迹象虽然目前仍需要更多数据来验证，但投资者不妨关注一下。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）

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