傅峙峰

　　面对今天公布的中国一季度宏观经济数据，沪深股市在经过一番振荡之后，最终均以小幅下跌收盘。金融股和“石化双雄”等权重品种表现相对强势，但市场中下跌个股数量明显多于上涨个股，市场总体表现较弱。

　　截至收盘，上证综指报3164.97点，下跌0.04%，沪市成交1385亿元；深证成指报12513.29点，下跌0.35%，深市成交1123亿元。

　　从盘面来看，今天个别权重股走势较强，中国石油和中国石化在收盘前半小时快速拉升，中国石油借此打破1月底以来的整理平台，创出2个多月来的股价新高。

　　金融板块中券商股明显走强，特别是东北证券和西南证券等小券商表现突出。银行股收盘前探底回升，为指数反弹添加了不少动力。

　　煤炭板块整体走强，近来因西南干旱导致的煤电需求上升一直为煤炭股提供支撑。

　　地产股再处市场跌幅前列，总共有50多只地产股跌幅超过2%。

　　概念股中，通胀概念股还在活跃，已经累积了大量涨幅的科技股和区域概念股调整幅度较大。

　　创业板继续大幅下跌，资金撤退迹象明显。中小板走势也相对偏弱。

　　尽管3月份CPI同比增速在3%以下，降低了市场的短期加息忧虑，但这并不能真正打消市场未来的紧缩预期，未来市场还将承受一定压力。

　　一方面，中国一季度GDP增速达到11.9%，不少分析人士认为中国出现了经济过热的苗头。如果经济增速未来惯性上涨，则全年GDP增速超预期并非没有可能。过快上涨的经济增速或加大通胀压力，而管理通胀预期是中国政府经常提及的一个目标。

　　另一方面，中国3月份CPI同比增速为2.4%，在过去几个月内，中国猪肉价格一直处于下跌态势，这消化了不少CPI上涨压力。近期中国启动猪肉收储，如果猪肉价格保持稳定，则猪肉价格消化CPI上涨压力就可能有限，未来通胀压力可能并不轻松。

　　明天，万众瞩目的股指期货即将上市，市场一直担心股指期货是否会带来市场格局的变动，比如，风格转换能否出现以及指数波动是否会更加剧烈等等。

　　从这两天的市场表现来看，尤其是今天，仅仅“石化双雄”就足以对指数造成短期波动，导致其振幅约在1%左右，这1%的波动在现货市场或许并不算什么，但对于期货市场来说，已经存在很大的盈利空间了，因此股指期货对现货市场的确存在影响，但初期影响可能是比较有限的，毕竟目前股指期货市场的参与人数并不是很多。

　　对于明天股指期货开盘第一天的表现，机构预测莫衷一是，有的机构认为市场首日表现会比较平稳，但也有机构认为会出现剧烈振荡。对于新生事物，市场还是怀着相当强烈的“测不准”情绪。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）