傅峙峰

　　沪深股市今天大幅反弹，上证综指逼近20日均线，两市个股普涨，成交量大幅放大。

　　截至收盘，上证综指报2470.92点，上涨2.31%，沪市成交834.5亿元；深证成指报9816.86点，上涨3.71%，深市成交735.6亿元。

　　市场点评：

　　今天周期性板块走势强劲。地产指数大涨3.03%，媒体报道上海有银行重启第三套房贷，被市场当做是楼市政策放松的信号。

　　房地产板块的大涨带动了上游钢铁和煤炭板块集体走强。煤炭板块收盘表现最为强劲，龙头西山煤电涨停，半数个股涨幅超过6%。钢铁板块亦如此，太钢不锈和酒钢宏兴涨停。

　　航天军工板块早盘就有突出表现，媒体报道中国将开放低空空域，对航天军工企业和空管相关企业构成利好。中信海直和成发科技等航天军工股涨停。

　　金融板块中银行股涨幅居前，券商股表现落后。券商股早盘曾明显下跌，近日部分券商公布的业绩低于市场预期，录得亏损的东北证券收盘下跌5.10%。保险股最后半小时出现快速跳水，市场传言保监会可能放开预定利率。如果属实，将提高保险公司的资金成本，对保险公司构成利空。

　　综合评论：

　　同样一件东西，换个角度看，就可能看到完全不同的景色。至于是实景还是海市蜃楼，需要时间来验证。

　　从央行公布的二季度例会会后报告措辞上看，并没有任何政策将放松的蛛丝马迹。但还是明显的可以感觉到，进一步紧缩的可能性也不大，这暗示了暂且会维持现状意思。

　　昨天《东方早报》刊出一则新闻，说上海有银行放松了第三套房贷。昨天市场对此没有反应。今天《广州日报》对这则报道进行再加工后登出后，市场激动了！

　　市场现在最担心下半年经济增速回落，担心资金面偏紧。在这种情况下，如果继续保持严格的偏紧的政策，无疑是雪上加霜。于是市场很容易幻想：如果经济下行，政策可能会放松。之前媒体也报道了中共领导人密集考察，更加强化了对新刺激政策出台的期待。

　　央行措辞表示将保持稳定，这可能意味着紧缩政策已经见底，不会有更糟糕的情况出现，暗示未来政策情况只可能更好不可能更差。但果真如此么? 如果经济保持稳定不再恶化,政策维持不变也很有可能。如果经济恶化情况超出预期，市场反而可能会为经济恶化担忧，而不是为政策放松欣喜。

　　至于银行第三套房贷放松一说，就让人感觉不靠谱。下午一位银行的朋友透露，其所在银行的上海分行，目前第三套房贷肯定不能放，只是有些可以放贷的银行（例如监管较松的外资行），本来就一直在放贷。这样看来，信贷政策没有变，第三套房贷的执行也没有变，媒体报道的内容只是把大家没注意但一直存在的事挖了出来，让人眼前一亮。

　　美好的期望，不再收紧的央行措辞，以及三套房贷的新闻，就像硫磺、硝石和木炭一样，混合成了炸药，引爆了今天的A股市场。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）