傅峙峰

　　沪深股市今天放量反弹，上证综指重新返回所有短期均线之上，通胀概念股大面积活跃，金融和地产等权重股表现落后。

　　截至收盘，上证综指报2652.66点，上涨1.61%，沪市成交1223亿元；深证成指报11303.33点，上涨2.43%，深市成交1159亿元。

　　市场点评：

　　有色金属板块强劲上涨。上周五外盘有色金属价格大幅反弹，带动国内期市价格走高，有色金属板块同样表现出色。稀土类股涨幅最大，厦门钨业、包钢稀土和广晟有色涨停。小金属品种股表现不错，东方钽业收涨9.25%,宝钛股份、贵研铂业和吉恩镍业等涨幅居前。

　　酿酒板块中老白干酒和珠江啤酒涨停，半数个股涨幅超4%，贵州茅台和五粮液分别上涨5.80%和5.67%。饮料食品板块中饮料股大幅上涨，伊利股份收涨7.94%，承德露露和国投中鲁分别上涨4.14%和3.44%。

　　农林牧渔板块中种业股和水产股走强，但午后种业股明显走弱，敦煌种业上午最高上涨6.25%，但收盘时仅上涨0.97%。其他种业股走势跟随敦煌种业，午后上涨乏力。

　　通胀概念股的大面积活跃带动了其他板块走强。低碳经济、新材料等新兴产业概念股午后表现超越大盘。二线品种中汽车、医药和水泥股的表现也十分出彩。

　　金融板块中券商股在午后有过快速上涨，但幅度不大，且缺乏持续上涨动力。银行股表现相对落后。

　　地产股走势落后大盘，地产指数全天上涨0.92%，板块内涨幅超过3%的个股仅有6家。万科收盘小幅上涨0.47%。

　　综合评论：

　　当市场意识到流动性比较充沛，而且可能越来越多，但同时经济基本面缺乏亮点，概念股炒作就成了趋势。美联储主席贝南克上周五的讲话让市场突然醒悟了这一点。

　　如果没有更好的方法提振经济，释放流动性似乎成为了唯一避免经济加速下滑的方法。对美国来说，大量流动性释放带来的通胀压力可以转移出去的，因为美元是全球最大的储备货币，美国可以输出过剩的货币。同时，美国通胀对农产品价格的敏感度不高，而工业经济不振压低了石油等资源价格。

　　最可能遭受流动性冲击的就是包括中国在内的新兴市场国家。中国的CPI对农产品价格更为敏感，而利率水平又高于美国，这会吸引更多海外资金进入中国。

　　如果货币和经济同步走高，股票将会成为最好的资产配置品种。但如果货币大量发行，而经济却陷入停滞，则很可能导致投机风潮。农产品价格是第一个征兆，农产品今年的全球产量可能大幅缩减，这是一个很好的炒作理由。同样，沿着这条线索往上走，饮料、食品、酿酒等消费品也会逐渐受益。今天A股表现就非常明显的突出了这条主线。

　　另外一个征兆是并购案件增多，且报价越来越高。目前正被多个买家抢夺的加拿大钾肥公司身价不断上涨，IT业内HP和Dell对3PAR的竞购也致使3PAR的股价暴涨。超宽松的货币环境和超低的资金价格使得融资并购成本很低。中国市场虽然还未出现这样的并购案（当然这和体制有关），但重组概念却在今年已经大放异彩。现在在中国股市增发股份募集资金进行资产收购，成本同样不高。

　　或许站在主流价值投资角度看股市，大家会发现基本面缺乏吸引力，但如果投机成风，概念股的表现可能仍旧会大放异彩。尽管概念股估值会不断被推高，这本身就是一个泡沫的形成过程。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）