傅峙峰

　　1. 新浪财经报道， 一则关于中国拟于6月至9月期间处理2万-3万亿元可能违约的地方政府债务的消息引发了市场关注。全国人大财经委副主任吴晓灵昨日下午对此进行了否认，其介绍称只是要在6-9月进行摸底。另据财新报道，此动议只是财政部少数部门少数人参与的一个闭门讨论，银监会、发改委都未参与，这个内部会议谈到了针对平台贷款风险未来可能的一个解决方案，但可行性未充分论证，所谓的方案并未最终成形，一切还遥远得很。今日《第一财经日报》报道，昨天，央行网站公布的《2010中国区域金融运行报告》披露，平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%。根据央行此前公布的统计数据，2010年末，人民币贷款余额47.92万亿元。因此，平台贷款占比不超过30%意味着平台贷款规模的上限为14.4万亿元左右。

　　点评：路透社关于地方政府债务处理的报道内容未获官方证实，从其他媒体的报道来看，很可能确是份动议，但有这份动议也说明监管部门仍对地方债务平台不甚放心，毕竟央行报告披露的规模上限远超原先市场预期。吴晓灵所说的摸底没有透露具体内容，很可能是对债务规模的再度确认或摸底潜在坏账的具体规模。总之，地方政府债务问题不会轻易解决，仍需对此进行密切关注。

　　2. 中国物流与采购网报道，2011年5月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为52.0%，环比回落0.9个百分点。该指数继续保持在50%以上，但从走势上看，今年以来除3月份短暂回升以外，其余月份都是持续小幅回落，显示出经济增速呈平稳回落态势。

　　点评：中国物流与采购联合会发布的PMI再度确认中国的经济增速放缓，与汇丰的PMI相比，可看出大型企业的经营状况要好于中小企业。分项指数中，购进价格指数回落5.9个百分点，表明5月份 PPI可能有所回落。产成品库存和原材料库存指数均出现下降，去库存化继续进行。由于PMI仍在50%以上，中国政府可能还不会担忧经济硬着陆，政策放松的预期或要缓一缓。

　　3. 中国央行周三公告称，将于6月2日发行150亿元3个月期央票及230亿元3年期央票。

　　点评：3月期央票和3年期央票适当放量，央行并没有最大化的放松公开市场操作力度。本周到期资金有1220亿元，1年期、3月期和3年期央票共计回笼410亿元资金，若不进行正回购操作，本周公开市场可能继续实现资金净投放。

　　4. 财新网报道，接近汇金公司高层的权威人士向财新记者透露，汇金近期并无任何在二级市场增持四大国有商业银行股票的计划，按照相关法律规定，控股股东在增持相关上市公司股份前，要做事先披露。

　　点评：市场对汇金增持的猜想主要是来自于5月30日工行银行的上涨，中国石油集团增持和中国神华回购议案可能提升了市场对汇金护盘的预期，这可能是导致部分资金提前介入的原因。汇金增持要事先公告，这一点就可以说明5月30日银行股的上涨和汇金无关。

　　5. 《上海证券报》报道，近日信托业内再度流传房地产信托业务被暂停的消息，称日前有关部门已经以口头通知和书面通知的形式通知了相关信托公司，要求“房地产信托余额不得超过4月底的规模。”对此，知情人士透露，监管部门近期召集部分信托公司负责人开会，叫停了十家信托公司的房地产信托业务，但并没有全面停止房地产信托业务。不过，“这十家信托公司的房地产信托业务规模都比较大。”这位人士说。

　　点评：房地产信托业务并没有完全被叫停，只是信托余额规模被限制，房地产企业融资的渠道被收窄。由于只是限制了余额，项目到期后信托规模缩减，房地产信托应该还可发行，但供求失衡可能会推高信托发行利率。房地产行业资金面压力将增加。

　　6. 新华网报道，受到当天公布的就业及制造业数据远低于预期的影响，加上评级机构穆迪调低希腊主权信用评级，1日纽约股市三大股指均下跌超过2%，其中道琼斯指数收盘下跌近280点，创下去年8月份以来最大单日跌幅。大宗商品价格也大幅下跌，到当天收盘时，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌2.41美元，收于每桶100.29美元，跌幅为2.35%。

　　点评：昨晚国际市场利空消息居多，经济增长乏力和主权债务危机仍是现在全球经济面临的主要风险，这些因素短期内还会频繁干扰市场。

　　综合评论：

　　沪深股市在过去两天的反弹中整体表现并不强劲，量能也没有有效放大，蓝筹股和中小盘股、概念股各自表现一天，风格轮动切换较快，这些都是技术性反弹的特征，难以改变市场的中期趋势。隔夜外盘走势不佳，地方融资平台规模或远超预期，中国股市的反弹过程并非坦途。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）