傅峙峰

　　1. 《经济参考报》报道，中国首个国家级内贸流通规划──“十二五”流通规划(以下简称“规划”)最快将于本月底正式出台。规划明确了“十二五”期间中国国内贸易发展的具体目标：到2015年，全国社会消费品零售总额从2010年15.7万亿元上升到30万亿；生产资料销售总 额从2010年的37万亿上升到70万亿；电子商务交易额从2010年的4.5万亿上升到12万亿；网上购物零售额规模从2010年的5131亿上升到2 万亿。

　　点评：“十二五”流通规划的出台利好消费零售行业，但由于市场情绪低迷，消费零售品种又缺乏股价弹性，而且标的过多，因此市场短期内可能难以对这种长期利好政策作出积极反应。

　　2. 中国央行公告，央行于16日在公开市场发行了10亿元3月期央票，参考收益率2.9985%，较上期上涨8个基点。

　　点评：本期央票收益率上行超出市场预期。3月期央票地量发行却仍未能稳住收益率，显示市场资金面紧张，二级市场资金价格上涨倒逼一级市场价格。本周央行在公开市场净投放资金1180亿元，3月期央票利率上升对加息的指示性意义还不是太强，但如果未来几周央行不能在公开市场稳定资金价格，1年期央票发行收益率也水涨船高的话，市场对加息的预期将加重。

　　3. 新华网报道，中国人民银行16日公布的数据显示，截至5月末，中国金融机构外汇占款余额高达243907.28亿元，比4月末增加了3764.14亿元人民币，月度新增额比4月份的3107.18亿元环比上升了21%。

　　点评：5月份外汇占款环比增长较快，同比增长更是明显，外部资金的流入增加中国的紧缩压力。这或许可以理解为什么在5月份信贷和货币增速都放缓的情况下，中国央行仍要上调存款准备金率。

　　4. 《中国证券报》报道，业内人士日前透露，国家能源局正在就焦煤等稀缺煤种的保护性开发制定相关管理办法，该办法将择机出台。

　　点评：对稀缺性煤种进行保护性开发，将淘汰焦煤等行业的落后产能，提高产业集中度，缩减供给也有望给稀缺性煤种的价格提供支撑，行业内的龙头企业会从中受益。

　　5. 《中国证券报》报道，中国证监会研究中心主任祁斌16日在京透露，正在拟订的资本市场“十二五”规划明确，未来资本市场的发展将集中在发行体制改革等八大方面，包括进一步改革发行体制、多层次资本市场建设、债券市场发展、PE行业发展与规范、中国的“401”计划、期货与金融衍生品市场的发展、国际板建设及国际化进程、上市公司并购。

　　点评：美国401（k）计划是一项养老金投资计划，缴纳养老金的员工可自主选择证券投资类型和投入资金的额度，而且60岁后取出可以免税。美国在1978年推出该条款后，大量资金入市对美股的长期走牛起到了助推作用。中国如果要推出自己的401（k），意味着鼓励居民资产更多的向股市转移，扩大养老金入市比例，对中国股市属于长期的战略性利好。

　　6. 路透社报道，多位知情人士今日透露，国际货币基金组织的最新援助资金预计会很快到位，从而使欧盟有更多时间来敲定保证希腊政府正常运转至2012年乃至以后的方案。一位知情人士说：“如果欧洲承诺尽全力支持希腊，IMF就会拿出这笔钱。我可以告诉大家，会有这种承诺。”

　　点评：对希腊债务危机的救助方案现在存在多方的利益博弈和牵扯，局势并不明朗。IMF答应出钱救助希腊，前提是欧洲承诺全力支持希腊，因此还需要看到欧盟能否在希腊问题上达成共识。

　　综合评论：

　　国内调控政策继续加码，国外欧债危机还在发酵，中国股市在内有外患之下继续承受压力。屡次给上证综指提供技术支撑的2656点缺口现在是岌岌可危，如无意外，今天这个缺口可能被完全填补。无论缺口填补后是否会出现技术性反弹，在资金面压力和人气不足的直接影响下，市场在短期内很难改变弱势格局。要市场出现趋势性反弹，紧缩政策的放松信号和经济增速见底回升都是必须的。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）