傅峙峰

　　1.《上海证券报》报道，记者昨日获悉，发改委制定的《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》已下发到地方政府，明确允许投融资平台公司申请发行企业债券筹措资金。通知要求，只有在满足当地保障性住房建设融资需求后，投融资平台公司才能发行企业债券用于其他项目的建设。符合条件的其他企业，也可以通过发行企业债券进行保障性住房项目融资。另据《21世纪经济报道》称，住建部、财政部、人民银行三部委的相关人士组成的检查小组，正在武汉、运城、宁波、儋州、兰州、洛阳等城市对利用公积金支持保障房建设工作进行专项检查。

　　点评：允许地方平台发行企业债和利用公积金支持保障房建设，将缓解保障房投资的资金压力。融资政策若尽快实施并顺利执行，下半年有望迎来保障房开工建设的加速期，利好建筑、机械和水泥的相关板块。

　　2.中国央行6月20日发布公告称，6月21日将发行2011年第四十四期央票。第四十四期央票期限1年，发行量10亿元。

　　点评：目前1年期央票一二级市场利率倒挂，虽然这期是地量发行，但参考上周同样地量发行的3月期央票收益率表现，不能排除本期央票发行收益率上行的可能。若1年期央票发行收益率上行，可能加重市场对加息的担忧。

　　3. 《每日经济新闻》报道，一位城商行资金交易部人士表示，“今天有传言说央行对建行实施定向逆回购，但是有的传说是500亿，有的说是2000亿，没谱。” 记者就此事联系建行相关人士，但至昨日截稿时仍未收到建行回复。

　　点评：中国央行没有公告逆回购，可能是针对资金面较紧的个别银行采取的定向逆回购。昨天是存款准备金率缴款日，银行间资金价格明显上涨，凸显资金面紧张，央行进行定向逆回购，应该只是灵活调控措施，还不足以判定是货币政策放松的信号。该消息目前尚未获得证实。

　　4. 证券时报网报道，数据显示，上周五，有基金一对多专户净值仅为0.807元，离一对多平均0.8元的清仓线仅差0.7%。业内人士介绍，基金公司一对多的清仓线一般设定为亏损20%，即在0.7-0.9元，平均为0.8元，也是持有人的心理底线。虽然不清楚这只产品在合同里如何约定清仓线，但其面临的清仓压力已经迫在眉睫。

　　点评：现在市场存在一种结构性风险，即阳光私募和基金一对多专户出现清仓和清盘风险。这种风险暂时可能对大盘影响有限，但如果市场继续低迷，这些私募和一对多专户的重仓品种会因清仓和清盘风险而受到冲击。

　　5. 中新网消息，据香港星岛日报报道，有“半港股直通车”之称的港股ETF内地上市方案蓄势待发，争取第三季在上海及深圳登场，现只待国务院拍板。

　　点评：这则消息尚未获得官方证实。若消息属实，则港股ETF成为大陆投资者的投资标的，可能进一步拉低市场的整体估值水平，A-H股溢价会因为资金影响和估值比较而继续缩小。

　　6. 《证券时报》报道，《蒙陕甘宁能源“金三角”综合开发指导意见》已经初步编制完成，不久将上报国务院审议。“金三角”范围共涉及四省九地市，总面积24万平方公里。相关人士透露称，根据《意见》，中国将通过10年努力，把“金三角”地区建设成为中国重要的能源综合生产供应基地、能源高密集产业聚集区、循环经济示范区、西部开发战略高地和国家西部重要的生态屏障。

　　点评：《意见》将努力打造西部能源基地，承接东中部能源项目转移，加快该地区的基础设施发展。相关区域板块中的能源和基建股将因此受益。

　　7. 《上海证券报》报道，中国电力企业联合会昨日公布的数据显示，1-5月，五大发电集团火电业务亏损121.6亿元，同比增亏78.6亿元；其中5月份五大集团火电仍然亏损16.9亿元，亏损额与上月基本持平。中部、东北地区各省份火电企业继续全部亏损。

　　点评：虽然日前电价有所上调，但只能缓和电厂压力，煤电定价机制不改革，火电企业始终无法摆脱困境。电力股上演了过山车行情，正是对这种现实的反应。

　　综合评论：

　　上证综指走出四连阴，市场成交量不断萎缩，人气继续低迷。目前经济基本面和政策面都没有扭转迹象，而资金面压力则进一步加重，市场弱势格局仍将维持。今天1年期央票发行收益率须重点关注，因为收益率如果上行会加重市场的加息预期，从而进一步对市场造成压力。上证综指短线超跌后，在保障房建设融资破局的催化剂影响下可能出现反弹，但现在的市场环境不足以促成趋势扭转，因此仍需维持谨慎。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）