傅峙峰

　　1. 《中国证券报》报道，金融监管部门年中工作会议日前陆续召开。会议传出的信息表明，未来货币政策整体上难言放松。随着通胀可能见顶，下半年货币政策或适当微调，将采取“定向宽松”方式，适当放松融资条件限制，对三农、中小企业、保障性住房等领域给予融资政策倾斜。

　　点评：央行和银监会日前工作会议传出的“定量宽松”主要是针对资金较紧的领域，三农、中小企业和保障性住房等领域给予融资政策倾斜本就是金融监管部门一直在强调的，因此大方向上并没有新的变化，但支持力度可能会加大。会议信息表明货币政策整体上难言放松，主要是因为现在通胀拐点还没显现，外围市场虽然风声鹤唳，但国内外经济都还没有快速恶化。“定向宽松”或符合市场对于货币政策微调预期，但仍不宜过分解读。

　　2.新浪财经官方微博早间发布消息，G7财长会议72小时之后，各国财长各出招数，以避免遭受财政紧缩和货币波动的威胁:1.美联储承诺保持近零利率至2013年中 2.欧洲央行干预债券市场,买入20亿欧元意大利和西班牙国债 3.英国央行表示随时采取进一步刺激政策 4.日本央行加紧遏制“高估”的日元。

　　点评：从G7会议后的措施来看，以上这些措施市场都已经了解，但全都没有涉及新的经济刺激政策。如果一味在流动性上作文章，现在全球维持低利率，更多的流动性最多只能确保债券等金融市场不出现流动性休克，而难以降低市场对经济增长的担忧，因此这次G7会议应该说没有太多积极乐观的消息传出。

　　3. 中国央行公告，央行将于周四发行70亿元3个月期央票，发行量较上期大幅增加60亿。

　　点评：3月期央票较上周放量发行，算上周二回笼的资金共计920亿元，而本周到期资金有1920亿元，央行今天仍可能实行正回购操作，但预计本周会实现资金小幅净投放。本期央票收益率预期持平。

　　4. 中广网报道，中国国务院总理温家宝10日主持召开国务院常务会议。决定开展高速铁路及其在建项目安全大检查，适当降低新建高速铁路运营初期的速度，对拟建铁路项目重新组织安全评估。为切实做好铁路建设、运营、管理等方面的安全工作，会议决定进一步采取以下三项措施：(一)开展高速铁路及其在建项目安全大检查。(二)适当降低新建高速铁路运营初期的速度。(三)对已经批准但尚未开工的铁路建设项目，重新组织系统的安全评估。暂停审批新的铁路建设项目，并对已受理的项目进行深入论证，合理确定项目的技术标准、建设方案。

　　点评：出于安全因素考虑，高铁运行减速和暂停审批新项目，一来会减弱高铁相对航空的优势，可能减少客流量，二来高铁建设项目开工会放缓，影响到铁路基建上市公司的收入确认，因此高铁概念股将继续面临利空因素压制。

　　5. 中国海关统计显示，7月份，中国进出口总值3187.7亿美元，增长21.5%。其中出口1751.3亿美元，增长20.4%，月度出口规模刷新了上月刚刚创下的1619.7亿美元的历史纪录；进口1436.4亿美元，增长22.9%。7月贸易顺差达314.84亿美元。

　　点评：7月份出口增速保持上涨，显示外部需求依然稳定，近日全球市场担忧欧美经济增长问题，但就目前来看还未出现太大波动，因此也没有传导至中国出口数据上。进口增速较6月份反弹，总体上中国内需保持稳定。贸易顺差进一步扩大将加大人民币升值压力。

　　6. 《上海证券报》报道，昨日，中汽协公布的7月汽车产销数据仍不容乐观。数据显示，7月汽车产销分别为130.61万辆和127.53万辆，虽然同比增长了1.26%和2.18%，但环比下降了6.96%和11.19%，延续了行业持续滑坡的势头。

　　点评：7月份汽车产销数据维持低迷，在经济增长乏力、消费潜力透支和限购政策等因素作用下，短期内仍难以看到汽车消费回暖。汽车企业将面临成本上升和需求乏力的双重挤压，盈利增速和估值将继续受到抑制。

　　7. 中国商务部监测数据显示，上周(8月1日至7日)商务部重点监测的食用农产品价格继续回落，其中猪肉价格与前一周持平。具体来看，主要农产品中，上周18种蔬菜平均批发价格比前一周(下同)下降2.8%，8种水产品平均批发价格下降0.2%，大米、花生油和豆油分别上涨0.4%、0.3%和0.1%，主要生产资料中，矿产品、钢材、橡胶、轻工原料、化工产品、能源、建材、农资价格上涨，有色金属价格小幅下跌。

　　点评：上周禽蛋类和粮油类食品价格上涨，猪肉价格持平，水产、蔬菜类价格下跌，总体看CPI上涨压力有所缓解但程度有限。生产资料中除了有色金属价格下跌外其他产品都在上涨，再加上基数原因，预计8月份PPI仍可能延续升势。

　　8. 《华尔街日报》报道，美国股市周三暴跌，因欧洲银行业危机或进一步蔓延的担忧以及美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)悲观的经济前景预期对投资者信心构成打击。道琼斯工业股票平均价格指数重挫519.83点，至10719.94点，跌幅4.62%，远远抵消了前一交易日的涨幅。标准普尔500指数跌51.77点，至1120.76点，跌幅4.42%。纳斯达克综合指数跌101.47点，至2381.05点，跌幅4.09%。

　　点评：昨晚欧美股市暴跌主要原因是市场传闻法国将失去AAA评级，直接导致法国CDS上涨和法国银行股暴跌，并蔓延至整个欧美股市。随后惠誉和标普等评级机构声称维持法国评级和展望不变，但美股并没有反弹，说明市场担忧情绪加重，可能已经跳过评级直接观察各国的经济状况。

　　综合评论：

　　昨天沪深股市早盘高开反弹，但午后市场持续回落，显示市场做多信心不足。如果将这次反弹看做是技术面的修正，则上证综指已经触及5日均线，短期修正已经完成。隔夜欧美股市继续大幅下跌，这仍会对中国股市造成情绪冲击，而经济数据并没有给市场太多乐观因素，市场现在唯一可期待的是通胀回落和政策宽松预期，但两者都需要时间来确认。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）