傅峙峰

　　1. 《国际金融报》报道，10年来最迟的中央经济工作会议昨日在北京召开。专家预计，此次会议，决策层在制定国家2012年经济政策时，将更强调稳定经济增长。

　　点评：根据中共中央政治局会议的基调，中央经济工作会议对明年经济的基调是“稳增长”，这和“保增长”的差异或在于目前经济增速的回落趋势在政府的预期和容忍度之内，因此政策未必会下猛药。这可能是和2008年底政策环境的差异所在。

　　2. 中国央行12月12日公告称，将于13日（周二）发行380亿元1年期央票。

　　点评：本期央票发行量较上周缩减，但鉴于本周公开市场到期资金只有130亿元，因此已经实现资金净回笼。预计本周银行间资金价格会有小幅反弹，本期央票收益率或持平。

　　3. 《上海证券报》报道，日前公布的家电下乡最新数据显示，11月家电下乡销售产品1115万台，实现销售额298亿元，同比分别上升44.1%和65.8%，家电下乡首批试点政策退出前的拉动效应非常明显。

　　点评：家电下乡试点政策推出对下乡产品形成最后的刺激，这种情况是市场已经预期的，政策退出后市场销量的减少也已经反映在了股价中。目前家电行业整体上面临一定压力，特别是房地产调控对家电需求的拖累和外需疲弱影响，上市公司中白电和黑电的股价都普遍遭遇连续下挫。

　　4. 《上海证券报》报道，在钢材市场弱势震荡、上下两难的状态中，宝钢股份昨日发布2012年1月价格政策，以平稳为主，小部分产品微幅上调。价格政策显示，明年1月，宝钢股份冷轧和电镀锌（CQ、DQ）上调100元/吨，取向硅钢上调200元/吨，其余品种均维持12月不变。

　　点评：宝钢股份部分产品小幅上调价格，预计只是适度反弹，在钢市下游需求不振以及铁矿石价格下跌的情况下，需求和成本都不能给予钢价足够有利的支撑和反弹空间。

　　5. 21世纪网报道，海通证券12月12日向《经济通通讯社》证实，由于金融市场动荡，公司经慎重考虑后决定押后H股上市计划。

　　点评：海通押后H股上市计划，主要是因为香港市场市况不佳。上市融资延后对海通证券短期影响有限，但如果市场维持不振较久，明年一季度也未必能够顺利上市，这就会影响到海通证券对外扩张和新业务拓展的步伐。

　　6. 重庆啤酒12月12日晚间发布股价异动公告称，经公司与重庆佳辰生物工程有限公司再次征询RPS医药科技(北京)有限公司，截至目前，该公司除2011年12月3日出具的《71006.01项目统计分析工作进展说明》披露的事项外，不存在对公司股票交易价格可能产生影响的应披露而未披露的重大信息，亦不存在对《71006.01项目统计分析工作进展说明》披露信息的进一步说明。

　　点评：大成基金要求重庆啤酒停牌继续解释实验数据，主要是因为自身旗下多只基金重仓持股重庆啤酒，在其股价暴跌后遭遇较大压力。对重庆啤酒方面而言，目前合规方面并没有硬伤。投资新药研发本身就是较长周期的高风险高收益项目，此次大成基金遭遇滑铁卢，只能说是自己赌性太重，对高风险投资没有进行合理的资产配置。大成旗下基金若继续因重庆啤酒股价暴跌而面临赎回压力，则其持有的其他个股头寸可能面临削减，这是市场必须警惕的风险。

　　7. 《华尔街日报》报道，美国股市周一下跌，受信用评级机构对上周欧洲主权债务峰会的尖锐批评所拖累，市场走势也凸显投资者担心欧洲债务危机将持续至明年、并仍可能引发全球经济的衰退。道琼斯工业股票平均价格指数收盘跌162.87点，至12021.39点，跌幅1.34%，回吐了上周五峰会结束后不久的多数涨幅。标准普尔500指数跌18.72点，至1236.47点，跌幅1.49%。纳斯达克综合指数跌34.59点，至2612.26点，跌幅1.31%。

　　点评：欧债危机不会因上周欧洲峰会23国达成的意向性成果而解除，随后还有很多复杂的工作要做，而且这个过程未必一帆风顺和迅速。市场还是倾向于欧洲央行放水救市，除此之外，市场情绪很难彻底扭转。

　　综合评论：

　　现在沪深股市陷入了缩量阴跌态势，这种走势可能是投资者最不愿意看到的。如果市场快速下跌，则指数还有超跌反弹动力，现在这种走势即使是指数技术指标显示超跌，反弹动力可能也并不足。面对政策动向的逐渐失望和经济增速下滑的担忧，投资者找不到对冲的利好因素，同时欧洲依然疑云密布，市场或继续维持弱势格局。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）