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傅峙峰 1. 昨日全国人大会议上午开幕，温家宝作政府工作报告，提出今年GDP增速目标为7.5%，8年来首次低于8%；全年CPI控制在4%。点评：中国政府提出了较低的GDP目标，若能执行到位，CPI目标有实现可能，中国经济也有望借此机会实现结构性调整。经济增速不确定性来自地方政府换届后的投资冲动，但现在地方政府有资金压力，严控信贷和债券融资是压制地方投资冲动的关键，楼市政策也不能过早过快放松，这都是中央政府有能力做到的。市场需要降低今年信贷和经济增长预期。预计今年经济增速和货币增速不会增长太快，对市场估值上升幅度要降低预期，如果“十二五”基调和目标都做到，长期股市估值中枢趋降。 2. 中国央行昨日未在其网站发布央票发行公告。 点评：尽管目前银行间资金价格已经回落到较低水平，资金面已经回归宽松，但央行仍无启动央票发行迹象。今年1月和2月信贷增长总量可能低于市场预期，除了政策管制外，还有很大一部分因素来自于有效需求疲弱。一些信贷投放管制严格的行业领域目前可能并不会得到放松，其他领域的有效需求释放或有赖于资金价格下降的引导，因此利率下行是值得期待的。 3. 21世纪网报道，全国政协委员、中国国际金融有限公司董事长李剑阁昨日接受采访时表示，由于近期A股资金链压力较大，监管部门会暂缓考虑推出国际板，但国际板的准备工作已非常充分。 点评：国际板推出短期内不会成为压制A股市场的因素，市场对国际板担忧也已经淡化。李剑阁给出的信息说明监管部门主要考量的是资金面压力，如果纯粹参考市况，国际板可能会等到A股形成稳定升势和成交量持续回暖之后。 4. 财经网消息，据信报两会最新报道，中国证监会主席郭树清表示，今年上半年可能推出高收益债券。这是中国官方第一次正式表示，将很快建立一个俗称的垃圾债市场。 点评：今年和整个“十二五”期间，债券市场的发展速度可能会快于股票市场，债市的发展空间也大于股票市场。证监会大力发展债市，一方面可以提高直接融资比重，减轻信贷对经济支持的压力，另一方面也可能减轻股市的供给压力，但也可能会分流一部分股市资金。 5. 证券时报网报道，印度政府3月5日发布公告，将禁止税号为5201和5203的棉花出口，其中包括已经在其政府登记的出口订单。据印度客户反映，当天其在港口准备装运的棉花已经无法报关。 点评：印度是北京时间昨天中午发布公告，随后引发了美国市场和中国市场棉花期货价格大幅上涨，主营棉花产销的上市公司昨天午后也快速上涨。印度每年都会有类似政策，目的是为了拉抬价格消化中国港口存货，而目前中国棉花港口保税区库存压力较大，市场对印度此举也有预期，现在是预期兑现，因此只能视作是一次交易性机会。 6. 一财网报道，兴业银行3月5日晚公告了引入战略投资者的具体方案。公司拟非公开发行不超过20.72亿股，引入中国人保、中国烟草、北京基础设施投资有限公司和上海正阳国际经贸有限公司四家股东。此次定向增发的发行价格为12.73元/股，募集资金不超过263.8亿元，扣除发行费用后全部用于补充公司核心资本。 点评：兴业银行此次募资补充核心资本，引进人保作为战略投资者，有助于提升资本实力和扩展金融同业业务合作，对其长远发展构成利好。 7. 《华尔街日报》报道，美国股市周一收盘走低，但收复了前市的部分失地；市场对全球经济增长放缓感到担忧，导致股市走低。道琼斯工业股票平均价格指数跌15点，至12963点，跌幅0.1%；美国铝业(Alcoa)领跌，跌幅3.6%。标准普尔500指数跌5.3点，至1364点，跌幅0.4%；该指数10个分类指数中有七个走低，材料和科技股领跌。纳斯达克综合指数跌26点，至2950点，跌幅0.9%。 点评：美股昨日收低主要是受到担忧今年中国经济增速目标降低并拖累全球经济增长。美股跌幅居前的主要是和中国需求密切相关的资源类股，LME各金属期货价格明显下跌，美元兑澳元上涨，都是反映了这种担忧。 综合评论： 中国政府公布的2012年GDP增速目标只有7.5%，市场之前对此已有预期，但可能并未重视，这次算是进一步明确了政府对经济增长的态度和目标。本轮中国股市的反弹性质主要是基于货币政策触底的估值修复，还有监管层态唱声引发的情绪因素，回归到经济基本面上，应该会抵消一些过于乐观的预期。2月份宏观经济数据公布在即，数据可能并不如意，这是市场短期需要面临的基本面压力，而中国政府确认对经济增速度的要求放低，配套的货币投放估计也不会很快增长，市场对估值提升的中长期判断也不应寄望过高。上证综指昨天上午放量滞涨，午后振荡下跌，从K线形态上构成了小双头形态，同时MACD指标开始钝化，因此A股存在短线技术性回调的可能。 （本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。） |
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