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傅峙峰 1. 中国央行行长周小川昨日在十一届全国人大五次会议新闻中心举行的记者会上表示，从理论上讲，存款准备金率的空间可以非常大；但还是要针对具体的流动性状况，而这个流动性状况又和外汇占款有关系，和国际收支平衡有关系；绝大多数情况下，存款准备金率的调整并不是表明货币政策是松或者是紧。点评：周小川昨天的讲话还涉及了利率，但无论是存准率还是利率，都没有透露下一步可能的变动方向。上述都是谈了理论上的大框架，市场基本上无法从这些谈话内容获得有助于投资的直接有效信息。关于存准率调整并非政策松紧而是对冲外汇占款的内容，可以让市场了解，货币政策的松紧要结合存准率影响和外汇占款变化等各综合因素后才能做出判断。从实际情况来看，近两月信贷增长低于市场预期，需求侧疲弱影响可能较大，因此预期降存准率，似乎引导资金价格下行能起到更好的作用。 2. 中国央行副行长刘士余昨日在十一届全国人大五次会议新闻中心举行记者会上表示，最近，主要金融机构进行了研究，对今年房地产金融业务有这样几个共识：第一，全面落实差别化的住房信贷政策，在信贷实行总量管理的前提下，各家银行对个人居民首套自住普通商品住宅的贷款必须予以保证，符合条件的借款人购买首套普通商品住宅，银行要给予贷款；第二，信贷资金要支持普通商品住宅的建设或开发；第三，要积极地按照市场化、财务可持续的原则，支持政府主导的公租房为主体的保障房建设；第四，要切实防范风险。 点评：从刘士余的讲话可以看出，今年央行对房地产领域的信贷政策有保有压，楼市自住需求会得到信贷支持，这将刺激有效刚性需求的释放。在开发贷方面，刘士余明确支持普通商品住宅的建设或开发，预计今年开发贷的管制不会过紧，但放松的力度可能被压倒最低，主要是防范房地产领域引发金融风险。 3. 中国央行昨晚未发布央票发行公告。《中国证券报》报道，据交易员透露，本周一央行要求公开市场一级交易商申报正回购与央票需求，其中3个月期央票重新出现在询量行列。 点评：3月份到期资金有2540亿元，3月期央票询价后会否发行要还要周三晚间才能知道，1年期央票仍无重启迹象，本周正回购操作将继续作为公开市场主要工具。现在银行间资金价格持续回落，资金面维持宽松。 4. 新华网报道，中国工业和信息化部12日发布《船舶工业“十二五”发展规划》，规划提出，到2015年，中国船舶工业产业体系更为完善，产业结构更趋合理，创新能力和产业综合素质显著提升，国际造船市场份额稳居世界前列，成为世界造船强国。 点评：昨天造船类股有所活跃，应是对该《规划》发布的反应。《规划》旨在提升中国造船行业集中度和效率效益，行业龙头企业和拥有技优势的企业应受益更为明显。但目前造船业受累于航运业低迷，行业景气度不佳，行业拐点尚未到来。 5. 新浪财经报道，昨日从招商局集团香港总部获悉，该集团再次强调，招商地产全国在售项目及一季度计划入市项目必须全面降价。要求招行、招商证券予以配合，拉其大客户参与房屋优惠团购。 点评：招商地产一季度全面降价可能意味着企业资金压力开始加大，需要通过降价促销和其他手段加快回笼资金。这可能是未来整个房地产行业的大势所趋。 6. 万科A 3月12日晚间公布2011年年度报告，报告期内，公司实现营业总收入717.82亿元，比上年同期增41.54%；归属于上市公司股东的净利润96.24亿元，比上年同期增32.15%；基本每股收益0.88元。 点评：万科A去年年报业绩基本符合市场预期。万科A的防御战略十分明确，即建造满足刚性需求的产品为主，维持健康的现金流，坚持“现金为王”策略。万科A在行业前景和战略判断上领先于其他企业，也是最早降价促销的企业，这种战略优势是万科A的核心竞争力之一。 7. 《华尔街日报》报道，美国股市周一，道琼斯工业股票平均价格指数和标准普尔500指数连续第四个交易日走高，尽管中国公布的贸易数据引发了围绕该国经济的担忧。道指涨37.69点，至12959.71点，涨幅0.3%。标准普尔500指数小幅涨0.22点，至1371.09点，涨幅0.02%。纳斯达克综合指数跌4.68点，至2983.66点，跌幅0.2%，为四个交易日来首次下跌。 点评：美国股市表现波澜不惊，对中国经济减速的担忧似乎已被消化，而消息面无其他指引。网络视频中概股优酷和其竞争对手土豆达成收购协议后，优酷上涨27%，土豆上涨157%。 综合评论： 沪深股市昨日表现振荡，权重股表现不佳但中小盘股活跃。近两周以来市场风格不断切换是支撑大盘的内在因素。从外部因素来看，主要的不确定性来自于基本面尚未出现拐点，但政策面和货币增速已经趋向于见底，而证券监管部门则暖风频吹。在这种情况下预计市场将维持振荡格局，继续上涨缺乏扎实的基本面支撑，下行空间则可能被资金面和政策面因素缩小。 （本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。） |
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