傅峙峰

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　　. 中国央行统计数据显示，6月份人民币贷款增加9198亿元，同比多增2859亿元；6月末，广义货币(M2)余额92.50万亿元，同比增长13.6%，比上月末高0.4个百分点；狭义货币(M1)余额28.75万亿元，同比增长4.7%，比上月末高1.2个百分点。

　　点评：前不久市场曾因四大行信贷数据而下调了6月份新增信贷预期，但最终数据仍位于9000亿元之上，应该说是超出了市场预期。但从结构来看，中长期贷款下降，配合M1回升缓慢来看，还没有太明显扩大投资和生产迹象，这一点需要继续观察。M1和M2同比增速连续回升，基本确认了底部，M1增速快于M2，但幅度不大，货币有活化迹象，只是力度不够。货币层面或能指示A股整体下行风险有限，但还没看到有力的货币推动作用。

　　2. 《华尔街日报》报道，道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)根据中国央行周四发布的数据计算，包括央行在内的中国金融机构6月份外汇占款增加人民币491亿元（合78亿美元），5月份为增加人民币234亿元。

　　点评：6月份外汇占款有所增加，这可能是6月份顺差增长所致，FDI是否增长还有待数据公布。外汇虽然占款增加，但总体还是十分有限，这可减轻央行降准的必要性，但还不至于起到决定性作用。

　　3. 中国央行公告，央行昨日在公开市场开展了100亿元逆回购操作，中标利率3.30%。

　　点评：昨日SHIBOR总体呈现小幅回落态势，央行虽然在本周净回笼400亿元，但银行间资金面还是相对较松。预计央行未来将继续依靠灵活的手段来维持银行资金面平稳。

　　4. 新浪财经报道，继7月份出厂价格全面下调之后，宝钢今日再度对8月份主流产品出厂价格下调100-500元/吨不等。宝钢2012年8月份价格政策显示，热轧下调200元/吨，冷轧下调260元/吨，热镀锌下调100元/吨，镀铝锌下调100元/吨，无取向硅钢下调 260-500元/吨。

　　点评：宝钢继续下调产品价格，说明下游需求依然不振，钢价缺乏支撑力量。预计其他钢厂将跟随宝钢的价格策略，钢铁板块在所有周期性行业板块中，弹性是相对较低的品种。

　　5. 森马服饰发布业绩预告修正公告，预计2012年1~6月份归属于上市公司股东净利润24,062万元~28,437万元，同比下降35％~45％。

　　点评：森马服饰业绩同比下降的原因在于行业因素导致营收下降和库存计提，同时扩展期费用投入较多。行业层面的原因困扰了多数纺织服装企业，森马服饰不是第一家也不是唯一一家出现业绩地雷的纺织服装股，该板块整体估值将面临压力。

　　6. 云煤能源公告，预计2012年1~6月份归属于上市公司股东净利润亏损3200万元左右。美锦能源公告，预计2012年1~6月份归属于上市公司股东净利润亏损1100万元~1500万元。

　　点评：云煤能源和美锦能源昨天均涨停，但上半年都出现业绩亏损，如果行业迟迟不见真正转势信号，反弹涨幅可能会被业绩压力侵蚀。无论是冶金煤还是动力煤，目前都没有太积极的信号出现。因此煤炭股反弹后的表现需要警惕。

　　7. 《华尔街日报》报道，美国股市周四走低，标普指数下挫，为近两个月来连续下跌时间最长的一次，受围绕企业利润及全球经济放缓的担忧拖累。标准普尔500指数跌6.69点，至1334.76点，跌幅0.5%。科技和金融类股领跌，医疗保健和公共事业等防御类股走高。道琼斯工业股票平均价格指数跌31.26点，至12573.27点，跌幅0.25%，盘中一度下跌112点。纳斯达克综合指数跌21.79点，至2866.19点，跌幅0.75%。

　　点评：美国市场对QE3的期望逐渐降低，业绩担忧重新干扰市场。昨夜欧洲股市同样受到QE3预期降低影响而收低。欧元兑美元汇率刷新两年新低，自欧元区宣布降息后，资本外流情况就持续出现。

　　综合评论：

　　昨天领涨股市的煤炭板块缺乏扎实的基本面支撑，预期优势还要面临中期业绩考验，因此反弹动力可能不足。其他跟涨的周期股同样存在这些问题，因此市场止跌或可，但就此走强并不现实。昨晚有较多中期业绩预告发布，市场表现还将围绕业绩避雷和寻找增长。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）