傅峙峰

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　　. 中国证监会发布公告，上海证交所以及深圳证交所A股交易经手费将按成交金额的0.00696%双向收取，降幅为20%。调整后的收费标准将从9月1日起实施。证监会有关负责人还表示，正在积极研究降低印花税。

　　点评：证监会降低交易成本值得肯定，但降低交易成本在牛市中有推波助澜的作用，但在熊市中影响微乎其微。首先是这些交易成本对投资者而言影响很小，其次是降低交易成本不会改变市场基本面。今年以来证监会已连续下调交易成本，但市场反应漠然，且再降也不会有启动市场的阈值出现。关于印花税，证监会也已多次强调正在研究，但这依然需要会同财政部商议。降低交易成本和研究降低印花税在今年已不新鲜，且对市场趋势影响确实甚微，预计市场也会审美疲劳。

　　2.《华尔街日报》报道，中国央行在《2012年第二季度中国货币政策执行报告》中重申，将正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系。但央行在增长方面的措辞有了新的变化，称“将把稳增长放在更加重要的位置”。中国央行还警告称，8月份后消费者价格指数(CPI)同比可能出现一定回升。中国央行承诺，继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，抑制投机投资性购房，与此同时支持保障性住房、中小套型普通商品住房建设和居民首套自住普通商品房消费。

　　点评：央行在货币政策基调上的微变符合中国政府“稳增长”的要求，预计未来信贷投放可能有所放松。在利率政策方面，央行没有给予明确信息，考虑到央行顾虑通胀因素，预计下调空间有限，但在目前CPI水平上，基准利率仍有下调空间。房地产信贷政策依然会被严格执行，这可能会贯穿全年。

　　3. 中国央行公告，央行昨日在公开市场开展了500亿元逆回购操作，中标利率为3.35%。

　　点评：昨日央行开展了500亿元逆回购，但力度明显不足以继续降低资金价格，昨天SHIBOR依然表现平稳。按照目前的公开市场操作力度，银行资金面并不算宽裕，为了配套后续稳增长基调，降准措施仍有必要。

　　4. 新浪财经报道，昨日一则将取消预售房制度的传闻让地产板块暴跌。针对此传闻，住建部新闻处称是谣言。权威人士对新浪财经表示，商品房预售是《中华人民共和国城市房地产管理法》确定的一项制度，短期内如若取消将会造成供不应求反而引发房价暴涨，所以暂不会轻易取消。而本次国务院督查组的调研会议中也并未提及。

　　点评：昨天这则传闻引发地产股大跌，从实际情况来看，取消预售房制度兑现的概率不高，从理论而言推广地产税试点更合乎情理和实际情况。之所以市场会有激烈反应，除了传闻内容本身较具冲击力外，还反映了市场对地产调控加码担忧的升温，这会继续给地产股造成压力。

　　5. 中国政府网发布《关于加快林下经济发展的意见》，要求林下经济产值和农民林业综合收入实现稳定增长，林下经济产值占林业总产值的比重显著提高。为此，《意见》提出加大投入力度、强化政策扶持、加大金融支持力度、加快基础设施建设和加强组织领导和协调配合等措施。

　　点评：这份《意见》设定了发展林下经济的主要任务和政策措施，更具体的影响需要等细则出台后才能判断。对市场而言，这可能暂时成为林业股炒作的一个催化剂，但市场目前处于弱势，题材股炒作的热情可能较低，或可参与性不大。

　　6. 《华尔街日报》报道，美国股市周四收盘走低，因欧洲央行(European Central Bank)并未如市场预期推出危机应对举措，令投资者感到失望，大宗商品和欧元均下跌。道琼斯工业股票平均价格指数跌92.18点，至12878.88点，跌幅0.7%，为连续第四个交易日告跌。标准普尔500指数跌10.14点，至1365.00点，跌幅0.7%。纳斯达克综合指数跌10.44点，至2909.77点，跌幅0.4%。

　　点评：昨晚欧洲央行行长德拉吉在讲话后直接导致欧元大幅跳水，西班牙和意大利国债收益率飙升，欧洲股市显著转跌。德拉吉的讲话没有确定性内容，加上德国近日强硬的反对态度，令市场对其关于拯救欧元的夸口倍加质疑。

　　综合评论：

　　导致地产股暴跌的传闻被否，但这不会改变市场对调控加码的担忧，只是在程度上会暂时缓和，地产股或能止跌却难以大幅反弹。中国证监会降低交易成本对证券市场是利好，只是这利好远不足以改变市场趋势。昨晚媒体对证监会研究降低印花税这一“久闻其声不见其人”且决定权不在证监会的言论反应似乎过激，如果今天市场因此高开，当日风险可能反而加大。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）