傅峙峰

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　　. 中国央行数据显示，7月份社会融资规模为1.04万亿元，比上年同期多5023亿元。其中，人民币贷款增加5401亿元，同比多增485亿元；企业债券净融资2487亿元，同比多2065亿元；7月末，广义货币(M2)余额91.91万亿元，同比增长13.9%，比上月末高0.3个百分点；狭义货币(M1)余额28.31万亿元，同比增长4.6%，比上月末低0.1个百分点。

　　点评：7月份新增信贷明显低于市场预期，市场由此产生担忧，但从社会融资规模和企业债券净融资额看，社会融资结构正在发生变化，间接融资正在向直接融资倾斜，因此尚不必过分担忧新增信贷低于预期的影响。M1和M2仍在底部缓慢回升，暂时看不到货币活化特征。

　　2. 《东南快报》报道，近日，有接近住建部人士向记者透露，年内扩容房产税试点将是大概率事件，试点将在部分省会城市展开，内容可能较目前的上海、重庆版本有所不同，但市场影响力度可能加大。

　　点评：房产税试点范围扩大应在市场预期之内，这不但本来就是大方向，还取决于地方财政需要和楼市形势。尽管房产税推出本质上讲不是为了抑制楼市，但这是一个理论上的作用，而且地方政府也需要用房产税这种可持续的收入方式来替代一部分土地出让金。因此在目前这种地方财政和楼市情况面前，房产税加快试点范围扩大确有可能。

　　3. 《证券日报》报道，记者从北京国际矿业权交易所，继出现零交易周后，中国铁矿石现货交易平台已经连续两周仅一笔交易。上周(2012年8月6日─8月10日)总申报达30笔，总申报数量4131126吨，总成交1笔，总成交数量16.5万吨，总成交额19801250美元。

　　点评：目前钢铁行业景气度低迷，需求不振下唯有降低产量才可能稳住钢铁价格，但这对铁矿石的需求自然会减少，铁矿石交易清淡便是如此。然而，铁矿石需求低迷导致价格下行压力增大，也会进一步降低钢价成本支撑，因此钢价矿价总体前景仍不容乐观。

　　4. 《证券时报》报道，交行日前发布公告称，该行A+H股非公开发行股票的申请已获证监会核准通过。根据方案，财政部、社保基金、汇丰银行等将以高于市场价认购交行股份，并锁定3年。“国家队”出手溢价参与交行非公开增发，显示了其对目前银行股估值及市场投资价值的认可，对于A股市场无疑具有稳定信心、凝聚人气之效，对当前的股市无疑是一大利好。

　　点评：财政部和社保等高于市场价参与增发，是对交通银行的积极支持，而交行股价近日走势强于其他银行股，既反映了二级市场对增发的积极响应，也存在配合保增发的意思。此次增发对市场的直接影响已几近完成，更深远的市场影响应有限，毕竟交行增发只是为了补充资本金，其股价在增发前也是大幅弱于同类股，行业前景并未明朗。

　　5. 罗莱家纺公布2012年半年度报告，报告期内，公司实现营业总收入10.36亿元，同比增长3.31%；归属于上市公司股东的净利润1.33亿元，同比下降17.70%；基本每股收益0.95元。

　　点评：罗莱家纺上半年业绩在公司业绩预告范围之内，市场已基本消化了业绩冲击。罗莱家纺上半年业绩不佳原因是收入增速放缓和费用增长超过收入增长，针对这一情况，下半年公司将致力于支持终端销售、降低库存和控制费用。去库存可能加大公司毛利率下滑压力，费用控制或在销售费用以外的地方调整。

　　6. 张裕A发布澄清公告，日前有媒体报道称张裕A葡萄酒被检测出农药多菌灵和甲霜灵残留超标，但中国葡萄酒生产标准中尚无对农残的规定，即使按最严格的欧盟标准，张裕A生产的葡萄酒多菌灵和甲霜灵残留量也远低于限量值。公告还表示，记者送检产品为匿名产品，目前无法确认上述检测出农药残留的葡萄酒为其公司产品。

　　点评：张裕产品农药超标的说法确实不够准确，但此事还是被认为是周五其股价大跌的元凶。其实从表面上看如此，但实际上张裕B自中报公布后第二天就开始了连续下挫，这凸显了张裕上半年转型过程中费用投入推升收入但侵蚀盈利的问题。张裕A周五下跌其本质是基本面原因，农药残留一事是一个可有可无的催化剂。

　　7. 《华尔街日报》报道，美国股市周五收盘走高，标准普尔500指数实现2010年末以来最长连涨势头；投资者并未理会中国贸易顺差的意外收窄。道琼斯工业股票平均价格指数涨42.76点，至13207.95点，涨幅0.3%。标准普尔500指数涨3.07点，至1405.87点，涨幅0.2%。纳斯达克综合指数微涨2.22点，至3020.86点，涨幅0.1%。

　　点评：上周五美股早盘对中国经济数据疲弱表现给予了反应，但随后又是欧洲央行和美联储可能出台宽松政策的预期支撑了市场。

　　综合评论：

　　上周五午后市场有所企稳，在不如人意的经济数据后市场对降准等宽松政策预期提升，但周末并无任何利好政策出台，这会让市场略感失望。不过在政策大方向上，这种预期还是会反复出现和起效，因此短暂的失望影响可能不大。从技术指标来看，短期市场反弹动力还未释放殆尽，所以反弹还可能延续，但在政策面明显变化和基本面改善之前，反弹空间相对有限。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）