傅峙峰

　　中 国股市今日收涨。上证综指早盘技术压力一度显现，午后在量能增长助推下稳步攀升。

　　截至收盘，上证综指报2083.77点，上涨1.07%，沪市成交814.7亿元；深证成指报8265.79点，上涨0.93%，深市成交712.9亿元。

　　盘面分析：

　　农林牧渔板块板块走势强劲。农产品、大康牧业、大禹节水、金新农和万福生科等涨停，敦煌种业上涨5.69%，神农大丰上涨4.25%。

　　农药化肥板块积极跟涨。江山股份涨停，泸天化上涨6.06%，鲁西化工、金正大、扬农化工和蓝丰生化涨幅超过5%。

　　化工板块活跃。红宝丽、乐通股份和海南橡胶涨停，宏大爆破上涨7.87%，元力股份上涨6.77%，新疆天业上涨5.16%。

　　稀土永磁板块整体涨幅较大。中钢天源和北矿磁材涨停，江粉磁材涨幅超过8%，半数个股涨幅大于3%。

　　酿酒板块早盘回落，午后显著反弹。酒鬼酒上涨5.87%，山西汾酒上涨3.31%，青青稞酒上涨3.25%，沱牌舍得上涨2.87%。

　　综合分析：

　　热点板块有效轮动，成交量维持稳定增长，这两个因素帮助上证综指在60日均线上方继续表现强势。自上证综指1949点触底以来，本轮反弹确实较以往有了更多的积极信号。

　　上周三至今的四个交易日内，已经有三个交易日成交放量，且规模相当可观，这是自二季度股市回落以来首次出现。之前9月初和10月初的反弹皆没有如此明显且持续的放量信号。这说明短期市场情绪回暖明显，且具备相当的现金用来提升配置比例或炒作。

　　热点板块的有效轮动是维持市场成交稳定放大和市场情绪关键。在市场憧憬中国经济企稳回升，投资增速逐步加快，带动金融、地产、水泥和建筑等周期股启动之后，如今市场又将目光转向明年的中共中央“一号文件”。按照以往经验，“一号文件”往往会针对农业发布扶持或改革措施，所以每年年末都可能有一波憧憬政策利好的农业股行情，现在也不例外。

　　中国经济在四季度并没有太大风险，但回升势头温和给股市带来的积极影响有限。若要维持板块轮动和大盘稳健升势，目前似乎需要继续挖掘政策和改革预期。之前建筑建材类股走强如此，今天农林牧渔板块走强也是如此，市场对中国新一代领导人抱有的改革憧憬还是非常强烈的。

　　在有进一步迹象显示中国经济回升加速和上市公司盈利改善之前，周期类股的估值修复空间存在瓶颈，唯独政策和改革红利可以带来更多的想象空间。在连续上涨之后，股市可能面临振荡分化，主题投资或将更胜一筹。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）