傅峙峰

　　1. 新华网报道，中国国务院总理温家宝20日主持召开国务院常务会议，研究部署继续做好房地产市场调控工作。会议确定，坚决抑制投机投资性购房，严格执行商品住房限购措施，扩大个人住房房产税改革试点范围。

　　点评：此次会议确定的房地产调控政策基本没有新的内容，即使是扩大个人住房房产税改革试点范围，也是市场所知的大方向。细节政策从抑制投机投资性购房出手，这里还是可能存在政策空间，但如果只是抑制这方面的需求，刚需或进一步转向新房，这对房地产开发企业其实是好事。总体来看，此次会议的政策并不如市场担忧的那么严重，基本延续了以前的基调，地产股或有修复性反弹。

　　2. 路透报道，继中国人民银行周二重启正回购后，昨日公开市场一级交易商可继续上报正回购需求。与此前正回购频繁操作时周四一般仅进行91天品种不同，今天仍有可能继续进行28天品种。

　　点评：昨日各期Shibor维持稳定，银行间资金面依然较宽松，因此央行还可能通过正回购来回笼资金。由于资金面目前并不是问题，所以央行操作不会改变流动性宽松的局面，股市层面无需对流动性担忧。

　　3. 《证券时报》报道，东电B股第一大股东浙能电力股份有限公司(以下简称“浙能电力)拟以换股吸收合并方式合并公司，并在上海证券交易所上市，从而实现浙能集团电力主业在A股市场的整体上市。本次换股吸收合并将由浙能集团和该项目财务顾问中国国际金融有限公司(简称“中金公司”)担任现金选择权提供方。行使现金选择权的股东可以就其所持有的东南发电股票按照0.580美元/股的价格全部或部分申报行使现金选择权。现金选择权条款的设置，将保证投资者最低收益5%。

　　点评：东电B股的退市方案出炉，给了上海B股市场一个新的退市案例和可效仿的途径。从方案具体内容看，0.58美元的现金选择权确定给了市场一定套利空间，而公司股东也有利可图，因东电B目前股价低于每股净资产。B股市场大跌意味着阶段性炒作告一段落，鸡犬升天并不现实，而股价低于每股净资产的公司值得关注。

　　4. 全景网报道，尽管A股春节前一周仍维持升势，但投资者的入市步伐却在放缓。中登公司最新披露的数据显示，当周新增A股开户数环比减少超过三成，创两个半月以来新低，同时持仓帐户数也再度出现大幅下降，显示投资者获利了结心态占据上风。

　　点评：A股持仓账户数其实一直处于下降趋势，这反映出市场筹码集中度不断提高，散户投资者退出趋势明显。新增开户数减少说明场外资金入场势头暂时放缓，但这数据一般跟随市场走势和情绪波动，因此如果市场仍维持强势，新增开户数料还会回升。

　　5. 《华尔街日报》报道，黄金期货结算价周三跌至七个月来低点，且跌势继续扩大，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)公布的最新政策会议纪要显示，官员们对于Fed在何时收紧刺激措施进行了更多讨论。 纽约商交所Comex分部交投最为活跃的四月黄金期货合约在结算后的电子交易时段下跌41.40美元，至每盎司1,562.80美元，跌幅2.6%。

　　点评：除了对美联储货币政策退出担忧之外，昨晚金价大跌还有受到英国央行采取宽松政策影响。市场主要逻辑是美国之外的国家地区货币宽松政策强于美国，导致非美货币战争，美元或开始新一轮走强。而就目前美国的经济情况和全球通胀情况，使得黄金的避险属性和抗通胀属性削弱，就形成了在全球货币宽松政策环境下，美元走强而金价重现与美元的负相关性。这种特点目前越发明显，因此金价跌势恐怕还将持续。

　　6. 大秦铁路公告，根据国家发改委、铁道部下发《关于调整铁路货物运输价格的通知》，自2013年2月20日起调整价格。经公司初步测算，受此影响，公司2013年营业收入将增加约16亿元，同时公司股价将于2月21日复牌

　　点评：大秦铁路去年前三季度收入为335亿元，与之前市场大单预期调价50%或特殊运价上调相比，增加16亿元对盈利总体影响不大。大秦铁路上一个交易日大涨8.79%，有市场过于乐观的情绪推动，预计大秦铁路股价趋势不会有变，但要谨防预期过高的资金短期回撤。

　　7. 《华尔街日报》报道，美国股市收盘走低，道指创出今年以来的第二大点数跌幅，原因是美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)公布的最新会议纪要显示，官员们对Fed经济刺激措施的不安情绪有所升温。道琼斯工业股票平均价格指数跌108.13点，至13927.54点，跌幅0.8%，创2月4日以来最大点数跌幅。道指在2月4日下跌了130点。标准普尔500指数跌18.99点，至1511.95点，跌幅1.2%，创去年11月以来最大跌幅。该指数周二创出2007年以来的最高收盘点位。纳斯达克综合指数跌49.19点，至3164.41点，跌幅1.5%。

　　点评：美股下跌的逻辑与金价下跌一脉相承，美联储若考虑宽松货币政策退出，势必会造成强势美元，而股市则受到货币宽松或停止的冲击。因此美元是最近全球资产价格走势的关键变量。

　　综合评论：

　　日前投资者对房地产调控加码的担忧导致市场风格转换加速，昨天消费类股和概念股、小盘股走强说明风格转换一旦形成，在强势市场中不太容易快速消失。在在中国政府对房地产调控的最新政策基调确定后，对地产股的担忧可能会有所缓解，这会导致错抛和继续看好地产股但未配置的投资者逢低介入，因此地产股存在修复性反弹的可能。如果市场风格转换后趋势延续，而地产股再无超预期的利空出现，预计A股市场将在调整之后再度回到强势状态。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）