傅峙峰

　　沪深股市今天收涨。上证综指全天弱势振荡，深证成指涨幅明显领先，中小板指和创业板指涨幅超过2%。

　　截至收盘，上证综指报2305.11点，上涨0.22%，沪市成交1130亿元；深证成指报9403.54点，上涨1.04%，深市成交1446亿元。

　　盘面分析：

　　传媒娱乐板块大涨，奥飞动漫、华录百纳和浙报传媒涨停，天威视讯上涨8.07%，华数传媒上涨7.14%。

　　卫星导航板块强于大盘。欧比特和北斗星通涨停，中国卫星上涨9.86%，四创电子上涨8.25%。

　　电子信息板块全面活跃。浙大网新、生意宝、银信科技、拓尔思和掌趣科技等涨停，万达信息上涨9.44%，华胜天成上涨8.64%。

　　环保股表现出色。首创股份和巴安水务涨停，创业环保上涨7.45%，兴蓉投资上涨6.50%，中原环保、永清环保和万邦达等涨幅超过4%。

　　金融股多数收跌。招商银行下跌2.09%，南京银行下跌1.13%，国海证券下跌1.12%，中信证券下跌1.08%。

　　综合分析：

　　上证综指录得五连阳，连续五个交易日累计涨幅达到3.97%，微弱的涨幅给人以难能可贵的感觉。不过看看中小板指和创业板指，就会发现它们似乎不在同一个市场中。

　　关注上证综指的投资者可以一直抱怨中国股市表现低迷，熊市的记忆残影依然挥之不去，满眼望去或是股价下跌或横盘整理。不过，对只关注创业板和中小板的投资者来说，这几乎就是一轮牛市。

　　这种结构性的行情差异如何形成，市场各界已经有了十分广泛的讨论，研究机构也有许多分析报告。持续的看多创业板和中小板，继续看淡主板市场，这一数月以来一直不变的趋势和看法甚至令人厌烦，但这就是中国股市正在发生的。

　　随着创业板指和中小板指一同大幅上涨，一个特征正在体现，即中小市值品种中表现落后的股票正在出现补涨需求，这种补涨需求甚至在上周向大市值周期股蔓延。

　　这种涨势必然会引发创业板和中小板泡沫，原先市场预计的IPO重启和业绩等诱发泡沫破灭的因素已被淡忘，看不到风险可能就暗藏了真正的风险，只是泡沫如何破灭和何时破灭不得而知。场内的趋势投资者自然可以继续享受创业板和中小板上涨带来的收益增长，但如果是坚信泡沫即将破灭的投资者耐不住寂寞意欲跟风入市，最好先考虑一下自己是否就是那个反向指标。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）