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14大顶级券商强烈推荐19股大胆战略建仓

2011-9-2 16:12:37  文章来源:中金在线/股票编辑部  作者:于特
关键词:顶级券商荐股 买入评级
核心提示:14大顶级券商强烈推荐19股大胆战略建仓

  华域汽车:业绩稳健增长 估值严重低估

  半年报净利润同比增长22.8%,大幅跑赢行业平均增速,符合市场预期

  公司2011年上半年实现销售收入260.3亿元,同比增长25.0%;实现利润总额31.6亿元,同比增长28.3%;归属上市公司股东净利润15.5亿元,同比增长22.8%;每股收益0.60元,上年同期同口径为0.49元。公司业绩符合市场预期,但今年上半年国内乘用车销量同比仅增长5.8%,公司大幅跑赢行业平均增速。

  受益上汽集团整车企业优异表现,业绩增速与上汽集团整车销量保持同步

  虽然今年上半年国内乘用车市场整体增速大幅放缓,但公司旗下企业主要配套上汽乘用车和上海大众、上海通用等欧美系中高端乘用车市场。根据公司2010年年报,前三大客户分别贡献公司30.1%、19.7%和6.7%的营业收入,合计贡献57.3%的营业收入。今年上半年,上海通用销量同比增长27.3%,上海大众销量同比增长28.0%,上汽集团整体销量同比增长24.1%,公司销量和净利润增速基本与上汽集团整车销量保持同步。

  主要配套欧美系中高端乘用车市场,毛利率略有增长

  今年上半年包括石油、钢材在内的汽车行业主要原材料价格高位振荡,造成大部分汽车零部件企业半年报毛利率下滑。但公司主要配套欧美系中高端乘用车市场,具有较强的成本传导能力和成本消化能力,因此今年上半年公司毛利率不降反升,与去年同期小幅增长0.33个百分点。

  当前估值严重低估,目标价14.88元

  我们维持前期盈利预测,预计公司2011~2013年的每股收益分别为1.24元、1.54元和1.84元,以2010年为基期三年净利润增速23.7%。公司当前股价对应2011年8.45倍动态市盈率。此外公司还持有6240万股兴业证券和.37亿股民生银行,以昨日收盘价计算,上述金融资产账面价值高达24.5亿元,而如果在公司270.7亿元的市值中扣除上述金融资产,公司当前股价仅对应2011年7.7倍动态市盈率。我们认为公司当前估值水平被市场严重低估,给予14.88元6个月目标价,对应2011年12倍动态市盈率。

  (光大证券研究所 于特)

 

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