第一金融网主办
   | 网站首页 | 金融焦点 | 银行 | 股票 | 基金 | 保险 | 期货 | 股评 | 港股 | 美股 | 外汇 | 债券 | 黄金 | 理财 | 信托 | 房产 | 汽车 | 行情中心 | 
»您现在的位置: 第一金融网 >> 股评 >> 投资分析 >> 正文

2012年热门行业之银行股:获得绝对收益的黄金期

2011-12-9 17:19:09  文章来源:中金在线  作者:佚名
关键词:银行股 2012年热门行业 银行板块
核心提示:2012年热门行业之银行股:获得绝对收益的黄金期

  核心提示:2011年交易仅剩不到一个月时间,不出"奇迹"的话,A股K线年线将继续收出一根阴线。根据历史规律,A股从来没有出现过连续三年年K线收阴的情况,因此市场有理由期待:2012年会更好。目前各大券商开始陆续推出2012年投资策略,中金在线/股票编辑部将陆续推出【2012年热门行业】投资策略集合,以下是银行业篇。

  2012年银行业投资策略:低估值助银行股超越投资时钟

  研究结论

  2011年,银行股迎来了业绩和相对收益的大年。我们认为,2012年虽然银行基本面会比2011年有所下降,包括净息差进入温和下降通道、贷款质量面临一定压力,且存款增速将进一步放缓,但相对收益的小年仍然值得期待。凭借绝对的估值优势,银行股将获得超越投资时钟的配置价值。

  预计息差于 2012年1季度见顶。自2009年2季度以来,银行净息差的中期上升通道已经走了9个季度,单季度平均净息差已反弹了46BP。目前银行议价能力处于历史高点,而议价能力的提高是此轮息差反弹的最主要推力。由于净息差基本与CPI同步,在2012年1季度享受3次加息重定价利好之后,银行净息差将进入温和下降通道。

  预计2012年存款增长12%,存贷比达标压力将进一步加大。我们在《若存款断流成为趋势会如何?》一文的基础上构建了全面的存款模型,包含了

  (1)信贷派生

  (2)外汇占款项下的货币投放

  (3)信用债的净发行

  (4)非金融企业的IPO 与再融资

  (5)财政赤字

  (6)银行利润

  (7)其他七个变量。新模型的构建不影响我们此前提出的问题,即3季度存款显著少增现象,但提升了解释力。根据该模型,我们假设2012年热钱不再流入,预计存款增速将下降至12%,而银行的增量存贷比会高达84.9%,存贷比达标压力继续增大。高的增量存贷比带来的另一后果是准备金率下调要求非常迫切。但降准不能提高银行的信贷投放能力。我们认为,2012年存贷比监管有很强的放松要求。

  贷款质量表现将好于预期。预计随着经济的温和下滑和房地产调控深化,2012年银行贷款质量将面临小幅波动。但由于中国银行业主要以低风险的大客户为主,同时我们对平台贷款质量的判断偏乐观,我们认为2012年银行贷款质量的波动不足以影响到实际拨备,而拨贷比才是决定信用成本率的最短桶板。

  预计2012年净利润增长17.7%,除了息差略有正贡献之外,银行的利润增长主要来自于规模增长的贡献。其中,预计2012年1季度银行业同比增速是全年高点,可能达到22%。

  低估值助银行股超越投资时钟。投资时钟来说,下一阶段并非银行股的有利投资阶段,银行基本面面临息差下行与贷款质量波动的考验。但目前银行2012年PB仅有1.10倍之低。国际横比来看,中资银行的净资产更实在(如,美国银行商誉占净资产的32.36%),拨备也更充分(如欧洲银行业普遍拨备不足,而中资银行超额拨备相当于净资产的15.5%)。同时由于2012年A 股整体利润增速也会显著下滑,银行17%的增长仍然高于平均。我们继续推荐战略和资源上有优势的银行,首推南京银行,此外组合还包括华夏和民生银行。(东方证券)

 

分享到: 分享到腾讯微博 | 分享到新浪微博 | |
  • 上一篇文章:

  • 下一篇文章: 没有了
  • 第一金融网免责声明:
    1、本网站中的文章(包括转贴文章)的版权仅归原作者所有,若作者有版权声明的或文章从其它网站转载而附带有原所有站的版权声明者,其版权归属以附带声明为准。
    2、文章来源为均为其它媒体的转载文章,我们会尽可能注明出处,但不排除来源不明的情况。转载是处于提供更多信息以参考使用或学习、交流、科研之目的,不用于 商业用途。转载无意侵犯版权,如转载文章涉及您的权益等问题,请作者速来电化和函告知,我们将尽快处理。来信:fengyueyoubian#sina.com (请将#改为@)。
    3、本网站所载文章、数据、网友投稿等内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议,与第一金融网站无关。投资者据此操作,风险自担。如对本文内容有疑义,请及时与我们联系。
    发表评论

    【发表评论】(网友评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)
     姓 名:
     评 分: 1分 2分 3分 4分 5分
     评论内容:
    验证码: *
  • 请遵守《互联网电子公告服务管理规定》及中华人民共和国其他各项有关法律法规。
  • 严禁发表危害国家安全、损害国家利益、破坏民族团结、破坏国家宗教政策、破坏社会稳定、侮辱、诽谤、教唆、淫秽等内容的评论 。
  • 用户需对自己在使用本站服务过程中的行为承担法律责任(直接或间接导致的)。
  • 本站管理员有权保留或删除评论内容。
  • 评论内容只代表网友个人观点,与本网站立场无关。
  • 专题栏目
    全站专题

    | 设为首页 | 加入收藏 | 关于我们 | 友情链接 | 版权申明 | 文章列表 | 网站地图 | 征稿启事 | 广告服务 | 意见反馈 |

    Copyright©2006-2011 afinance.cn All Rights Reserved 版权所有·第一金融网