利欧股份  （002131 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）：水泵业务再演重头戏

　　由于未来两年公司将继续进行战略布局的延伸,我们对公司进行如下基本假设:

　　1、2011年天鹅泵业并入合并报表,2012年大连华能和无锡锡泵并入合并报表,且前两个子公司均能达到承诺业绩,后一个子公司的“改造”顺利实施;

　　2、2012年公司成功实施非公开发行,发行价格15元/股,发行数量4400万股,融资规模66,000万;

　　3、公司2012年成功发行短期融资券,募集资金10,000万元;

　　4、公司各项募投项目进展顺利,2012年完成年产150万台小型水泵项目和湖南利欧基地年产3800台工业泵建设项目,并分别达产;

　　5、2013年公司在国内销售网络的建立基本完善,在44个主要城市建立了销售网点;

　　6、暂不考虑公司其他资产收购或资本运作。

　　由于目前大连华能和无锡锡泵的相关财务数据尚未公布,我们在估值过程中采取较为简略的估算方法。

　　无锡锡泵的收购能够增厚公司业绩,我们在之前盈利预测的基础上进行调整。2011-2013年,公司实现每股净收益0.37元、0.55元和0.81元,按照2011年12月20日的收盘价11.98元计算,对应EPS为32、22和15倍。我们看好公司的战略布局,认为公司能够最大程度地分享即将启动的水利建设“盛宴”,同时能够在石化泵等领域获得快速成长。继续给予“买入“评级”。(国海证券 马金良)