连续下挫的A股市场，终于在1月的最后一个交易日迎来反弹。截至本周五(1月29日)收盘，沪深指数涨幅均在3%以上，创业板大涨4.6%。

　　周五大幅上涨的原因，除了短期超跌引发抄底资金进入，资金面宽松乃十分重要的原因，统计显示，本周央行进行共计1000亿元7天期与28天期逆回购，周五又进行了800亿元28天期逆回购和200亿元人民币7天期逆回购，加上通过SLO、SLF、MLF、PSL等多种手段，央行14天投放超2万亿流动性，节前资金面紧张程度已大幅改善，虽然降准预期落空，但实际作用远超一次降准。

　　此外，境外投资A股情绪改善，其一是近日RQFII ETF再现净申购，基金价格也较净值出现溢价;其二，沪股通资金近几个交易日净流入较大，继1月27日净流入45亿元后，1月29日再次净流出17亿元，一改今年以来萎靡状态。

　　即使周五市场出现了反弹，但随着注册制推行在即，A股自然去泡沫，从估值角度看目前难言底部。

　　以1月28日收盘指数计算，沪市整体市盈率约13倍，大约等同于2008年12月的低点值(13.3倍)，但仍是2014年低点(9倍)的1.3倍。而深圳市场的估值，似乎比上证指数更能反映出事实，2015年的高点已经接近2007年的估值高峰。目前深市整体市盈率41倍，仍处在非常高的估值水平，是2008年低点(13.3倍)的3倍，是2012年低点(22.9倍)的2倍。

　　而小盘股的估值则仍旧可以用“贵”来形容。中小板市场的整体估值在2015年的高峰，远超过了2007年的估值水平。截至2016年1月22日，整体估值为51倍，是2008年低点(16.2倍)的3倍，是2012年低点(24.4倍)的2倍。创业板成立时间过短，还没有经历过一个完整的周期，目前整体估值为市盈率76.1倍，约是2012年低点(28.9倍)的2.5倍。

　　如果剔除亏损公司，并剔除市盈率大于300的微利公司，选择剩余上市公司的市盈率中位数来进行测算分析。目前沪深整体市场的市盈率中位数为49倍，其中上证市场的市盈率中位数为37倍，深证市场的市盈率中位数为56倍。所以说，估值仍“难言底部”，若行情继续低迷，不少公司的估值仍可能会大幅度向下回归。

　　从机构分析来看，短期市场趋势未明，需保持谨慎属于主流观点。

　　“预计后市大盘仍将进一步寻底。”渤海证券分析称，近期市场延续震荡下行格局，大盘再现的恐慌性下跌进一步打击了市场的持股信心。悲观氛围中，在系统性风险尚未解除之际，投资者应谨慎参与反弹，如从中长线的角度而言，则可关注环保板块内超跌的优质成长股，逢低吸纳，等待市场企稳后的估值修复行情。

　　中信证券认为近期A股市场的暴跌，不仅是受海外市场下跌影响，且正在公布的上市公司业绩预告也大都低于预期，双重因素的叠加，强化了投资者持币过年和节前离场的预期，且这些预期在持续的缩量和外部冲击下更进一步加大了对指数的负面影响。