电力及公用事业:1-2月电力数据点评,关注火电国改及业绩改善 荐5股

　　电力供需情况:1-2 月份全社会用电量9356 亿度,同比增长6.3%,一产、二产、三产、居民生活用电同比增长12.0%、6.7%、7.3%、3.5%。1-2 月份全国发电量9315 亿度,同比增长6.3%。其中,水电降4.7%,火电增7.0%,核电增12.4%,风电增30.5%。

　　二产拉动用电增长:1-2 月,供给侧改革导致工业产品价格提升,进而引起工业产品产量提高,同时出口工业品也较去年同期显著提升。二产对用电量拉动作用明显。用电量增幅的6.3 个百分点中二产用电贡献4.49 个百分点。从历史数据来看,1-2 月份用电量增速与全年用电量增速相关性并不强,宜持续关注用电量情况。

　　火电仍承受煤价高企压力:由于安全、环保检查,煤矿停产、减产造成上游煤炭供应持续不足;下游电煤需求旺盛,并叠加电厂的补库存需求,我们认为短期煤价仍维持高位,并有进一步上升的趋势,火电仍然承受煤价高企压力。但从长期来看,煤价逐步回落的可能性较大,火电业绩未来有望走入改善通道。

　　关注火电国改和业绩改善双重机遇:1) 国企改革:聚焦煤电等重点领域内行业内、产业链上下游间的重组; 2) 煤电业绩存在着改善空间:若煤价在2017 年内持续下跌,煤电业绩有望实现环比改善;若煤价在2017 年内维持高位震荡,则根据煤电联动规则,2018 年初上网电价将有上调的预期,煤电业绩或触底反弹。

　　投资建议:建议关注【大唐发电】【华能国际】【国电电力】【华电国际】;同时看好电改带来的机遇,推荐【三峡水利】,三峡集团接受重庆中节能股权已受国资委批准,三峡集团将成为公司第二大股东,有望将公司打造成三峡集团在重庆的售电平台。

　　风险提示:新增配电网放开进度不及预期。(安信证券)