旅游酒店：龙头公司增长可期 荐13股

　　行情回顾：旅游和教育板块4月整体下跌7.6%和6.2%，大幅跑输指数休闲服务：4月休闲服务行业整体下跌7.64%，沪深300指数下跌0.09%，板块相对沪深300跑输7.73个点。在申万28个一级行业中，休闲服务排名倒数第一。各子板块中，涨跌幅排序分别为景点(-0.75%)>酒店(-6.92%)>旅游综合(-9.27%)>餐饮(-13.90%)。

　　旅游 行业数据：国内游增长稳健，出境游港澳回暖，中端酒店持续发力国内游：张家界、黄山等景区客流增速回升，各大省市增速平稳。黄山景区1-3月累计客流增长9.4%，其中3月份单月同比增长14.4%；宏村1季度累计客流增长12.9%，其中3月单月大幅增长37%；九寨沟受旅游市场整治影响1季度客流下滑36%，其中3月份单月同比下滑57%，4月降幅缩窄至3.6%。各省市旅游市场情况来看，各省市1-3月份接待游客均有所增长，上海(+17.6%)、湖南(+19.1%)、重庆(+13.62%)、海南(+12.18%)、广东(+11.49%)、北京(+9.56%)增幅较大。其中，3月三亚市接待过夜游客158万人次，同比增长9.6%，1季度累计增长9.8%，17年以来三亚市旅游收入大幅增长54.9%。

　　出境游：港澳回升明显，短线游目的地分化加剧，长线游稳定增长。1)短线游：3月份国内赴韩旅游人数同比大幅减少47%，1季度累计下滑12%；赴日游客增速放缓至12%(16年1季度增速高达59%)，东南亚部分国家高速增长，越南1季度中国客流量增长64%。2)长线游：澳大利亚和加拿大前2月分别增长7%和15%，新西兰前3月下滑3%，长线增长较为平稳。3)港澳台：港澳地区数据复苏态势显著，3月赴香港、澳门内地游客量同比分别增长10.4%和11.5%，台湾市场继续低迷，3月同比下滑45%。

　　酒店：3月星级酒店Revpar(平均单房收益)略降，锦江旗下铂涛及卢浮恢复显著。锦江系列酒店3月份经营数据表现靓丽。其中，铂涛系列品牌业绩亮眼，出租率上涨5.1个百分点，RevPAR同比增长10.6%，RevPar大幅增长主要受益麗枫和喆啡两个中端品牌RevPAR同比分别大幅增长16.3%、20.4%；卢浮系酒店业绩回暖显著，出租率增长2.9个百分点，RevPAR大幅增长8.9%，旗下GoldenTulip品牌3月RevPAR同比大增20.5%。锦江都城系酒店3月出租率小幅上涨1个百分点，RevPAR小幅下降0.8%；3月份星级酒店出租率微幅下降0.29个百分点，平均房价同比下滑5.16%。

　　旅游 行业观点：1季度行业数据向好，看好细分行业龙头旅游 行业16年受天气等因素影响处于小年，17年Q1各项数据向好，2季度行业有望进一步恢复。建议关注景区的季节性改善、酒店的回升以及出境游的底部企稳等几条主线。公司方面我们重点看好主业成长较为稳健、估值相对合理，且有较强外延扩展预期的龙头：黄山旅游(旺季增长可期，激励机制改善，外延项目并表)、中国国旅(机场招标预期持续发酵、海棠湾业绩增长可期、打造国际化免税龙头)、中青旅(古北、乌镇持续增长，受益周边游景气提升)。同时建议关注：众信旅游、宋城演艺和峨眉山。

　　教育行业观点：《高中阶段普及计划》发布，民办高中及职业教育或受益4月初教育部联合三部委发部《高中阶段教育普及攻坚计划(2017-2020年)》，强调扩大中等职业教育资源、提高中等职业教育招生比例、促进普通高中和职业学校协调发展和资源互通等。此外，本月初教育部新闻发布会材料《中等职业教育改革发展的思路与举措》提出推动各地建立中等职业学校和普通高中统一招生平台，落实普高与中职招生大体相当的要求。预计在政策利好下，拥有民办高中及职业学校资产的上市公司有望受益，同时看好教育信息化在普通高中及职业学校的推广和应用。

　　公司方面，我们建议重点关注：东方时尚(驾校龙头，异地扩张加速，携手昆明理工共建飞行员培训基地)、新南洋(K12培训龙头，期待定增和股权激励落地)、世纪鼎利(鼎利学院快速扩张将带来盈利增长)。此外，各细分子行业的龙头我们建议关注：(1)K12：勤上股份；(2)职业教育：中国高科；(3)教育信息化：拓维信息、立思辰。

　　风险提示：天气、突发事件等影旅游人数、经济下行影响行业需求。

　　及时披露上市公司公告，提供公告报纸版面信息，权威的“中证十条”新闻，对重大上市公司公告进行解读。(广发证券)