化工：静待旺季回升 荐5股

　　核心观点：

　　粘胶短纤：近期成交转好，价格小幅回升1-5月，据中纤网统计数据，粘胶短纤累计产量为139.7万吨，同比增长0.9%；其中5月单月产量30万吨，同比增长7.4%。

　　1-4月，粘胶短纤出口总量9.9万吨，同比增长1%；其中4月单月出口3.1万吨，同比增长25%。

　　粘胶短纤价格自前期高点至今出现较大回落，主流产品自2月底17400元/吨左右回落至14800元/吨左右。盈利性方面，根据我们的测算，以溶解浆为原料的粘胶短纤单吨毛利同步下降至1900元/吨左右。

　　近期，粘胶短纤主流厂家处于半封盘状态，新报价陆续出台，高端厂家执行价上调至15200－15300元/吨，中端主流厂家报价也多陆续上调至15000元/吨，整体形势向好。

　　高开工低库存状态持续价格回调过程中，粘胶短纤高开工低库存状态依然持续。近期行业开工率93%，库存略有下降至11天左右。

　　下游：人棉纱小幅提价盈利恢复受粘胶短纤原料上涨带动，下游人棉纱近期价格小幅回升，单吨盈利有所恢复。

　　投资建议粘胶短纤行业近年步入景气周期，行业高开工、低库存，下半年旺季临近，价格有望回升。上市公司有三友化工、中泰化学、澳洋科技、新乡化纤、南京化纤。

　　风险提示1、新增产能快速投产；2、下游织造需求不足；3、安全环保风险。(广发证券)