煤炭行业:价格预期企稳回升,关注双焦股投资机会 荐9股

　　类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：笃慧 日期：2017-07-03

　　行业要闻回顾:(1)发改委:尽量减少生产煤矿退出,保证迎峰度夏工作顺利进行;(2)部分劣质进口煤流入较多口岸被禁止煤炭进口;(3)6月中国制造业采购经理指数为51.7%,环比上升0.5pct;(4)特朗普宣布能源新措施:复兴核能,扩大美国煤炭出口;(5)内蒙古去产能进展明显,去产能任务完成超过80%(660万吨)。

　　国际煤价:动力煤价格有升有降,焦煤价格上涨。(1)美元指数下跌、原油价格上涨。美元指数收于95.63,下降1.72%,布伦特原油期货价格收于47.42美元/桶,上涨4.9%。(2)国际港口动力煤价格有升有降。纽卡斯尔动力煤价格降至82.51美元/吨,下降1.89%。(3)澳大利亚优质低挥发硬焦煤中国到岸价上涨,收于158.0美元/吨(环比上涨3.61%)。

　　国内煤价:港口动力煤价涨速降低,焦煤价格持平。(1)环渤海动力煤指数上涨3元/吨至577元/吨,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于588元/吨,周环比上升2元/吨,连续四周上涨;(2)炼焦煤价基本持平,京唐港山西产主焦煤价格维持1380元/吨;(3)无烟煤价格持平,喷吹煤持平。

　　国内库存:动力煤港口库存下降,电厂库存上升,焦煤港口库存略增。(1)本周,秦皇岛港库存527万吨,下跌13万吨,广州港库存148.7万吨,下跌32.7万吨。(2)六大电厂库存1293.7万吨,环比上升23万吨,日耗煤60.28万吨,环比上升0.26万吨/天,可用天数20.6天,环比上升0.4天。(3)京唐港炼焦煤库存148.5万吨,环比上升3.34万吨,国内大中型钢厂焦煤可用天数14天,与上周持平。

　　投资策略:价格预期企稳回升,关注双焦股投资机会。上周煤炭板块上涨3.48%,强于沪深300的1.21%涨幅,板块超额收益明显。秦皇岛Q5500K动力煤价收于588元/吨,周环比上涨2元/吨,雨水偏多气温有所下降,电厂日耗煤在60万吨左右,电厂煤炭库存及可用天数略有上升,但夏季日耗煤高峰未到,供需趋平衡下,动力煤看涨预期仍较强。焦煤方面,预计随着8月钢铁产量上升,焦煤下游补库需求逐渐回升,焦煤焦炭价格有企稳回升动力。预计下半年安检力度仍然会比较大,同时新增产能必须配套落后产能淘汰,整体供给风险较小,淡旺季价格都有较强支撑。价格预期企稳回升,我们看好焦煤、焦炭股投资机会,焦煤焦炭股主要推荐:潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、开滦股份、山西焦化等,动力煤方向主要推荐:陕西煤业、兖州煤业、中国神华、中煤能源等。

　　风险提示:流动性持续偏紧;利率过快上升;经济增速不及预期;政策调控力度过大;水电出力上涨过快等。