休闲服务:三亚免税迎新机遇,旅企中报业绩保持稳健 荐4股

　　类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王立平 日期：2017-09-01

　　一周主要回顾与展望:上周休闲服务指数下跌0.99%,相对沪深300指数下跌2.90%,其中由于大东海A连续下跌,指数受到一定影响。大盘继续被银行和非银拉动,小盘股表现较为疲软。行业整体仍以业绩确定性为主,缺乏市场关注,维持行业“中性”评级。

　　核心观点:过半数公司已发布中报,业绩表现符合我们之前的预期。下周剩余公司将陆续披露,业绩支撑将愈加重要,建议关注首旅酒店和中国国旅。上周海航完成收购瑞士机场零售商Dufry16.2%的股权,持股比例将升至20.92%,成为Dufry最大股东。海航在免税业务上持续布局,收购会对渠道端和零售端都有明显优势,但目前来看仍需关注其资金端和后续推进情况。韩国免税店第二季度整体盈利出现下滑,主要由于中国游客出现断崖式下跌。其中乐天免税店亏损高达298亿韩元。十三五期间国内免税店将享受消费回流的政策红利,海南省近期向国家争取新开离岛免税店,三亚地区将迎免税新机遇。

　　上周公司&行业追踪:多家公司发布中报:1.张家界:2017H1营收2.29亿元(-5.49%);归母净利润3865.03万元(+10.27%)。2.长白山:(1)首次公开发行限售股上市流通,共1.64亿股。(2)上半年营收0.76亿元(+17.96%);利润总额-0.38亿元,较本期预算增亏0.80%。3.国旅联合:(1)上半年营收0.83亿元(+93.13%);归母净利-0.23亿元,同比有所增加。(2)收购新线中视成为其控股子公司,持股51%。(3)股东当代旅游将持有的1378.07万股限售流通股质押,占总股本2.73%。4.三特索道:(1)上半年营收2.15亿元(+6.61%);归母净利润-3378.52万元,同比增亏19.08%。(2)拟通过专项计划发行资产支持证券进行融资,总规模不超过8亿元。5.凯撒旅游:上半年营收34.05亿元(+30.84%);归母净利润1.34亿元(+136.11%)。6.中青旅:上半年营收47.61亿元,与上年同期基本持平;归母净利3.47亿元(+9%)。7.黄山旅游:上半年营收7.26亿元(-0.85%);归母净利1.87亿元(+6.75%)。8.峨眉山A:上半年营收5.24亿元(+8.55%),归母净利0.63亿元(+5.71%)。9.桂林旅游:(1)上半年营收2.62亿元(+28.49%);

　　归母净利0.29亿元(+529.79%)。10.三湘印象:控股股东三湘控股将持有的800万股票质押,占其所持股份2.40%。11.海航已收购瑞士机场零售商Dufry16.2%股权,持股比例将升至20.92%,成为Dufry最大股东。12.加拿大旅游局数据显示,6月访加中国游客同比上升10%,中国游客数目连续四个月稳定增长。13.上半年巴黎地区酒店接待游客1640万人,同比增长10.2%。14.增开离岛免税店,海南省推动实体零售创新转型实施。

　　下周大事追踪:2017-08-28长白山股东大会召开、互联网投票起始、现场会议登记起始;新华联中报预计披露;2017-08-29中报预计披露:腾邦国际、首旅酒店、金陵饭店、*ST云网;岭南控股、新华联股东大会互联网投票起始;2017-08-30中报预计披露:中国国旅、三湘印象、华天酒店;岭南控股、新华联股东大会召开;2017-08-31中报预计披露:岭南控股、西藏旅游、锦江股份、全新好;全新好股东大会现场会议登记起始。

　　推荐标的:十三五期间我们继续相对看好国内旅游市场的蓬勃发展,中长期来看,我们继续推荐关注两类机会,一是国企改革背景下传统企业经营效率的提升必将带来企业业绩的改善,二是大休闲时代背景下优质旅游资源供给将带来人均旅游消费的提升。投资组合中我们推荐中青旅,中国国旅,同时建议关注:首旅酒店、黄山旅游。