医药生物:看好单抗生物类似药,重点推荐复星医药 荐7股

　　类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：江琦 日期：2017-09-25

　　看好单抗生物类似药是未来五年医药行业获批和放量的主要大品种。单抗产品靶向性好、疗效好、价格高,销售金额高。以利妥昔为例,R-CHOP治疗方案可提高NHL病人至ORR83%、CR76%水平,显著提高生存期。2016年全球前26个单抗药物销售总金额达860亿美元,销量最大的前6个总金额高达538.42亿美元(占单抗市场的63%)。国内罗氏三大单抗利妥昔、曲妥珠、贝伐珠2016年销售额分别为23亿、19亿、11亿人民币左右,和国外相比渗透率较低。我们认为未来医保压力将带来生物类似药快速放量,看好单抗生物类似药是未来五年医药行业获批和放量的主要大品种。重点推荐进度靠前、生物类似药研发的实力型选手复星医药。

　　大品种思路下,我们同时看好生物药中的疫苗行业、生长激素行业。疫苗行业2016年冰点年,2017年全面恢复,几种大品种获批,看好。重点推荐智飞生物。生长激素行业消费升级,快速放量,推荐关注长春高新。

　　我们持续推荐长期趋势好的几条主线:1)研发和创新是根本,越往后要越注重研发投入和效率;2)三年内,政策带来高品质仿制药的集中度提升和进口替代机会;3)医药商业的整合机会将持续,十三五医药商业整合是大趋势。4)关注细分龙头。重点推荐药品企业中复星医药、华东医药;流通企业中的中国医药、上海医药、瑞康医药、嘉事堂;同时建议积极布局基本面优质的成长股,重点推荐迪安诊断、国药一致、乐普医疗和爱尔眼科,建议关注益丰药房、泰格医药。

　　重点推荐:复星医药、华东医药、中国医药、国药一致、仙琚制药、迪安诊断、安图生物。

　　行业热点聚焦:(1)2017年9月13日,总局办公厅公开征求《关于调整药品注册受理工作的公告(征求意见稿)》意见。(2)2017年9月15日,卫计委将《关于开展国家高值医用耗材价格谈判企业申报工作的通知》企业申报材料递交时间延长至2017年10月9日。重点公司动态:1、【复星医药】复星医药产业应按照与Palatin签订的《许可协议》支付1,250万美元的许可费用;复星医药产业实现产品区域内的商业化后,将根据产品的净销售额达成情况,至多向Palatin支付销售里程碑款项9,250万美元;复星医药产业应在销售提成期间根据产品净销售额,按8.5%至12%的比例区间支付销售提成。控股子公司复宏汉霖收到波兰药品注册办公室关于同意注射用重组抗HER2人源化单克隆抗体于波兰进行III期临床试验(用于转移性乳腺癌适应症)的批准。2、【中国医药】控股公司美康百泰与和信汇金拟合资设立北京通用易达科技有限公司;新公司注册资本1,000万元,其中美康百泰以货币形式出资510万元,占新公司51%股权。下属子公司天方有限向国家药监局提交的注射用酒石酸长春瑞滨胶束药物临床试验注册申请已处于“制证完毕-已发证”状态;推举公司董事总经理高渝文先生在新任董事长选举产生前代行公司董事长职责。3、【丽珠集团】艾普拉唑肠溶片取得药品注册批件;注射用紫杉醇聚合物胶束获得药物临床试验批件。4、【华兰生物】控股子公司华兰生物疫苗收到了联合国儿童基金会价值3000美元的流感病毒裂解疫苗采购订单。5、【迪安诊断】第二期员工持股计划完成非交易过户,过户价格为26.78元/股,过户股数为505万股。

　　一周市场动态:对2017年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块收益率-0.7%,同期沪深300收益率15.7%,医药板块跑输沪深300约16.4%。本周医药生物行业下跌0.1%,沪深300上涨了0.1%,医药板块跑输沪深300约0.2%,处于28个一级子行业第17位;除医药商业和医疗器械,其余子板块均上涨;医疗服务子板块上涨最大,为0.81%;医疗器械子板块跌幅最大,为-2.13%。以2017年盈利预测计算,目前医药板块估值30倍PE,相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在37%。