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五大券商周五看好6板块35股(11/3)

2017/11/2 16:00:15  文章来源:证券之星  作者:佚名
文章简介:行情回顾:本周(10.23-10.29)上证综指上涨1.13%,申万国防军工指数下跌1.34%,跑输市场2.67个百分点,位列申万28个一级行业中的第28名。风险提示:军工混改、科研院所改制进程不及预期;海空装备列装缓慢;行业估值过高。

  建筑装饰:PPP落地明显加速,PPP园林龙头还将持续高增长 荐10股

  类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:夏天 日期:2017-11-02

  三季度PPP项目落地明显加快,PPP订单转化将加速。根据财政部PPP季报,截至2017年9月末,全国入库PPP项目合计14220个,累计投资额达17.8万亿元,其中市政工程、交通运输、生态建设和环境保护等是重点行业领域。从落地规模上看,2015年PPP项目落地金额约0.4万亿,2016年约1.8万亿,2017年前三季度已达1.9万亿超过去年全年落地金额,其中今年三季度单季0.8万亿,项目落地加速明显。三季度数据印证我们前期观点:在今年严管地方融资平台违规举债背景下,地方PPP项目将加速增长,银行也将对合规PPP项目更为青睐,项目落地有望加快。我们预计2017年全年PPP项目落地金额(对应PPP项目新签约金额)有望达到2.5-3万亿元(对应39%-67%增速),龙头公司PPP订单增长有望更快。

  “加快生态文明体制改革,建设美丽中国”重要性不断提升,生态园林PPP行业发展面临全新机遇。当前,生态文明及美丽中国建设重要性上升到全新高度,行业发展面临全新机遇。政策支持将不仅帮助拓展未来行业需求空间,还有利于板块估值提升。从三季报情况看,今年PPP园林龙头公司全年板块性平均约70%的盈利增长趋势已十分明确。同时龙头公司亦已录得平均翻倍的订单增速,预计明年板块还将有平均50%以上盈利增速。纵观各个行业,板块内大多数公司都在实施增持/股权激励/员工持股计划的现象极为罕见,充分彰显产业信心。目前板块主要公司估值处于2017/2018年约26/18倍PE水平,估值切换动力越来越强。继续重点推荐龙元建设(1-9月业绩大幅增长78.6%,与中国PPP基金开展业务合作潜力大,2.55亿元员工持股果断完成买入,成本11.35元/股,18年仅17倍PE)、东方园林(今年以来公司业绩逐季加速,高增长趋势明确,根据最新公告公司三期员工持股仍有约8亿元未完成买入,高订单收入覆盖率,18年19倍PE)、铁汉生态(当前18年仅16倍PE显著低于同业可比公司)、岭南园林、美尚生态、文科园林等。

  地方国企龙头业绩快速增长、估值较低,具备较强配置价值。龙头地方建筑国企今年以来受益于PPP驱动与省内资源优势明显,在地方融资平台项目不断收紧环境下,由于具有较强融资能力上市建筑地方国企地位不断提升,龙头地方国企展现了高订单增速,业绩增长动力强劲,18年估值仅10-11倍PE。重点推荐具有较强基本面的安徽水利(PPP订单加速落地,配套员工持股实施业绩释放动力充足,18年仅10倍PE)、山东路桥(饱满订单有望驱动今明年盈利快速增长,18年11倍PE)、四川路桥(1-9月份订单强劲增长238%,铁投集团旗下核心基建平台,18年仅10倍PE)。

  北方国际:三季度业绩超预期,新签订单趋势强劲,在手订单充裕。公司1-9月业绩大幅增长54.5%超预期。上半年签订合同达20.37亿美金,已经接近去年全年21亿美元的水平,截止至10月22日公告大额订单同比增长169%,趋势强劲。截至二季度末累计已签约未完工订单金额折合人民币约828.7亿元,为2016年总收入的9.5倍、为国际工程业务收入的16倍;其中已签约尚未生效项目合同约479亿元;已生效正在执行项目合同349.5亿元,为2016年收入的4倍。充足生效可执行订单为业绩高增长奠定基础,当前18年估值14.6倍PE,重点推荐。

  风险提示:基建投资增快速下滑风险,外币汇率大幅波动风险,项目进度低于预期风险等。

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